Coins

主权违约之年?

迈阿密—说到主权债务,“违约”一词常常被误解。几乎从未发生过完全、永久地赖掉所有存量债务的违约;事实上,就连帝俄时期的债券,也有一些在1917年革命后最终得到了偿付(哪怕是部分偿付)。但是,不偿付——当牵涉到私人债权人时,即评级机构所谓的“违约”——常常会刺激关于债务重组的讨论,债务重组可能包括延期、减少息票支付或削减面值(所谓的“剃头”)。

如果以历史作为指引,这样的讨论可能会在2016年大量发生。

与全球经济的诸多其他特征一样,债务累积和违约总是以周期形式出现。自1800年以来,全球经济已经经历了多次这样的周期,在任意一年,独立国家经历重组的比例在零和50%之间波动(见图)。一二十年没有违约的情况并不少见,但每一次这样的宁静期之后无一例外都爆发了新的违约潮。

To continue reading, please log in or enter your email address.

To continue reading, please log in or register now. After entering your email, you'll have access to two free articles every month. For unlimited access to Project Syndicate, subscribe now.

required

By proceeding, you are agreeing to our Terms and Conditions.

Log in

http://prosyn.org/rdiYTx1/zh;

Cookies and Privacy

We use cookies to improve your experience on our website. To find out more, read our updated cookie policy and privacy policy.