НЬЮ-ЙОРК – Теперь, когда балансирование на грани лимита федерального долга США было приостановлено до 1 января 2025 года, внимания требуют две основные взаимозависимые проблемы фискальной политики. Во-первых, государственный долг Америки должен быть поставлен на более безопасную и устойчивую траекторию; и, во-вторых, руководству страны необходимо определить оптимальный размер государственного сектора, измеряемый первичными государственными расходами (исключая процентные платежи) в качестве доли от ВВП.
Согласно докладуFiscal Monitor Международного валютного фонда за апрель 2023 года, в 2022 году чистый долг сектора государственного управления США составил 94,2% ВВП по сравнению со средним показателем в 81,6% в странах с развитой экономикой и средним мировым показателем в 74,6%. В то время как коэффициент чистого долга США уже был повышен в 2019 году (83,1%), в 2020 году он подскочил до 98,3%, поскольку COVID-19 и ответная политика на него увеличили числитель и снизили знаменатель. Эти последние цифры являются не только рекордами мирного времени; они также превышают пики, достигнутые в конце Первой и Второй мировых войн, когда более высокие коэффициенты были быстро подорваны из-за (непредвиденной) инфляции и роста.
Фискальная политика должна обеспечивать, чтобы чистый немонетарный долг консолидированного государства (включая центральный банк) не превышал приведенной дисконтированной стоимости текущего и будущего первичного профицита, включая неинфляционный сеньораж. В то время как Федеральная резервная система будет получать определенный доход от выпуска базовой денежной массы за вычетом любых процентов, выплачиваемых по непогашенному запасу денежных средств центрального банка, сеньораж, соответствующий ее целевому показателю инфляции, вероятно, составит менее 0,5% ВВП. Даже сторонники современной денежной теории не смогут заставить эти цифры работать.
НЬЮ-ЙОРК – Теперь, когда балансирование на грани лимита федерального долга США было приостановлено до 1 января 2025 года, внимания требуют две основные взаимозависимые проблемы фискальной политики. Во-первых, государственный долг Америки должен быть поставлен на более безопасную и устойчивую траекторию; и, во-вторых, руководству страны необходимо определить оптимальный размер государственного сектора, измеряемый первичными государственными расходами (исключая процентные платежи) в качестве доли от ВВП.
Согласно докладуFiscal Monitor Международного валютного фонда за апрель 2023 года, в 2022 году чистый долг сектора государственного управления США составил 94,2% ВВП по сравнению со средним показателем в 81,6% в странах с развитой экономикой и средним мировым показателем в 74,6%. В то время как коэффициент чистого долга США уже был повышен в 2019 году (83,1%), в 2020 году он подскочил до 98,3%, поскольку COVID-19 и ответная политика на него увеличили числитель и снизили знаменатель. Эти последние цифры являются не только рекордами мирного времени; они также превышают пики, достигнутые в конце Первой и Второй мировых войн, когда более высокие коэффициенты были быстро подорваны из-за (непредвиденной) инфляции и роста.
Фискальная политика должна обеспечивать, чтобы чистый немонетарный долг консолидированного государства (включая центральный банк) не превышал приведенной дисконтированной стоимости текущего и будущего первичного профицита, включая неинфляционный сеньораж. В то время как Федеральная резервная система будет получать определенный доход от выпуска базовой денежной массы за вычетом любых процентов, выплачиваемых по непогашенному запасу денежных средств центрального банка, сеньораж, соответствующий ее целевому показателю инфляции, вероятно, составит менее 0,5% ВВП. Даже сторонники современной денежной теории не смогут заставить эти цифры работать.