CAMBRIDGE.– Durante los últimos cuatro años, la Reserva Federal de los Estados Unidos ha agregado una liquidez enorme al sistema bancario comercial estadounidense, y por esa vía, a la economía de su país. Muchos observadores se preocupan porque esta liquidez puede conducir en el futuro a un rápido aumento en el volumen del crédito bancario, causando un súbito aumento en la oferta monetaria –y con ello, en la tasa de inflación.
Ese riesgo es real, pero no inevitable, porque la relación entre las reservas que mantiene la Fed y las subsiguientes disponibilidades de dinero y crédito ha cambiado.
La explosión de reservas aún no ha alimentado la inflación, y el gran volumen de reservas podría, en principio, revertirse más adelante. Pero revertir esa liquidez puede resultar políticamente difícil, además de un desafío técnico
CAMBRIDGE.– Durante los últimos cuatro años, la Reserva Federal de los Estados Unidos ha agregado una liquidez enorme al sistema bancario comercial estadounidense, y por esa vía, a la economía de su país. Muchos observadores se preocupan porque esta liquidez puede conducir en el futuro a un rápido aumento en el volumen del crédito bancario, causando un súbito aumento en la oferta monetaria –y con ello, en la tasa de inflación.
Ese riesgo es real, pero no inevitable, porque la relación entre las reservas que mantiene la Fed y las subsiguientes disponibilidades de dinero y crédito ha cambiado.
La explosión de reservas aún no ha alimentado la inflación, y el gran volumen de reservas podría, en principio, revertirse más adelante. Pero revertir esa liquidez puede resultar políticamente difícil, además de un desafío técnico