理性的非理性繁荣？

圣地亚哥—时间真是讽刺：专家们刚刚离开今年的达沃斯世界经济论坛会议，认为全球经济已经进入稳步抬升阶段，股市便见了顶。随后几周，专家们分裂为两个阵营。

一些人，包括新任美联储主席鲍威尔（Jerome Powell），认为经济基本面相当坚挺，2月初的股市下跌只是暂时回调。根据这一看法，没有东西在阻挡央行实施“美丽”（即渐进而无痛的）货币政策“正常化”。

一些人则认为基本面其实相当疲软，目前的抬升势头最终将证明是不可持续的，投资者应该将股市波动视为必要的警示信号。果真如此的话，货币和财政当局所面临的挑战便不是政策“正常化”，而是为迟早会到来的减速准备新的应对工具。