即将到来的债务危机

华盛顿—国际货币基金组织（IMF）在其最新一期《世界经济展望》中报告称，越来越多的国家——56%的低收入国家和25%的新兴市场国家——“陷入或位于高度债务困境中”。其中一些国家已在制定改革计划，使它们有资格获得国际货币基金组织的资助，并为经济增长提供良好的前景，但许多国家没有。发展中国家的债务危机迫在眉睫。

在债务水平极端高企之前，通常会有一段时间，债权人会展期债权或延长新贷款，而利率越来越高。没有简单的方法可以确定债务何时变得不可持续。分析师经常使用债务-GD的比率，但利率在这里起着重要作用。面临优惠利率的低收入国家的比率可能低于利率较高的新兴市场经济体。债务的期限结构也很重要：如果其中大部分即将到期，所需的展期（或续期）将比期限较长的债务大得多。

如果穷国的借款所资助的活动能够为借款国带来高回报率，而借款国自己的资源已在为有价值的活动提供资金，那么穷国的借款是有道理的。在这种情况下，偿债可以通过自筹资金（除非出现不可预见的冲击）。问题在于，在许多国家，主权借款主要用于为低回报率或负回报率的支出提供资金，例如体育场馆或选举前的施舍。