NEW HAVEN – Il livello dei mercati azionari è molto diverso tra i vari paesi. Oggi in particolare, gli Stati Uniti sono al primo posto nel mondo. Quello che tutti vogliono sapere è perché – e se il livello attuale del mercato azionario sia giustificato.
Possiamo ottenere una semplice misura intuitiva delle differenze tra i paesi esaminando il rapporto prezzo/utili. Da molto tempo mi dichiaro a favore di tale rapporto prezzo-utili corretto ciclicamente (cyclically adjusted price-earnings - CAPE) che John Campbell (ora all’Università di Harvard) e io abbiamo sviluppato 30 anni fa.
Il rapporto CAPE è il prezzo reale (adeguato all’inflazione) di un’azione diviso per la media decennale dei guadagni reali per azione. La Barclays Bank di Londra compila il rapporto CAPE per 26 paesi (io sono consulente per Barclays riguardo ai suoi prodotti correlati al rapporto CAPE). Al 29 dicembre, tale rapporto risulta massimo per gli Stati Uniti.
NEW HAVEN – Il livello dei mercati azionari è molto diverso tra i vari paesi. Oggi in particolare, gli Stati Uniti sono al primo posto nel mondo. Quello che tutti vogliono sapere è perché – e se il livello attuale del mercato azionario sia giustificato.
Possiamo ottenere una semplice misura intuitiva delle differenze tra i paesi esaminando il rapporto prezzo/utili. Da molto tempo mi dichiaro a favore di tale rapporto prezzo-utili corretto ciclicamente (cyclically adjusted price-earnings - CAPE) che John Campbell (ora all’Università di Harvard) e io abbiamo sviluppato 30 anni fa.
Il rapporto CAPE è il prezzo reale (adeguato all’inflazione) di un’azione diviso per la media decennale dei guadagni reali per azione. La Barclays Bank di Londra compila il rapporto CAPE per 26 paesi (io sono consulente per Barclays riguardo ai suoi prodotti correlati al rapporto CAPE). Al 29 dicembre, tale rapporto risulta massimo per gli Stati Uniti.