全世界最贵的股市

纽黑文—全球各国股市水平不一而足。眼下，是美国引领全世界。每个人都想知道这是为什么——以及当前股市水平是否合理。

我们可以通过市盈率，对国家间的差异进行简单的直觉性衡量。我一直主张用约翰·坎贝尔（John Campbell，现在在哈佛大学任教）和我在30年前所开发的经周期调整的市盈率（CAPE）来衡量股市。

CAPE市盈率是用真实（经通胀调整的）股价除以十年真实每股收益平均值。伦敦巴克莱银行（Barclays Bank）计算了26个国家的CAPE市盈率（我为巴克莱的CAPE市盈率相关产品提供顾问）。到12月29日，CAPE市盈率最高的国家是美国。