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特朗普征税计划与美元

发自剑桥——如今唐纳德·特朗普即将上任美国总统而共和党人控制了国会参众两院,公司税改革也因此即将降临美国。目前正在讨论的方案涵盖两个重要特征:降低税率,从目前的35%减到20%甚至15%;以及“边境调整”税,该税具备典型的增值税制特征,但作为公司税则不甚常见。

边境调整税会将国内采购的产出和进口产出区分对待,并鼓励出口。企业无法继续从其应税收入中扣除进口产出的成本;但同时它们的出口销售收入也不会征税。

该提案引发了一场激烈的辩论,双方对于其能否改善美国的贸易平衡状况各执一词。在共同发表了关于“财政贬值”的论文之后,我们认为边境调整税的效果极为有限,并可能严重损害美国的国外资产净头寸。

使用财政政策工具来提高贸易竞争力的想法可追溯到约翰·梅纳德·凯恩斯。凯恩斯在1931年向英国议会提交的《麦克米伦报告(Macmillan Report)》中建议,将进口关税与出口补贴配套使用这将实现与汇率贬值相仿的效应,同时又能维持黄金与英镑的平价关系。在我们自己的研究证明,在这种政策组合之外,维持固定汇率或在货币联盟中的国家可以通过提高增值税和减少等额的工资税来达到同样的效果。这种税收互换政策在欧元区得到了很多关注,德法两国先后在2006和2012年实施了该政策。