Skip to main content

eichengreen129_XinhuaLiuJieviaGettyImages_fedreservechairmanthumbsup Xinhua/Liu Jie via Getty Images

تفكير غير تقليدي عن سياسات نقدية غير تقليدية

كونستانز- ان أسعار الفائدة في البنوك المركزية للدول المتقدمة ما تزال عالقة ضمن مستويات منخفضة بشكل غير مريح وهذا ليس شيئا مؤقتا حيث توجد أدلة متزايدة على إن هذا الوضع الغريب من المرجح ان يستمر وما يزال التضخم في الولايات المتحدة الامريكية واوروبا واليابان غير قادر على تحقيق الأهداف الرسمية . إن تدابير سعر الفائدة "الطبيعي" التي تتفق مع الظروف الاقتصادية العادية تتجه نحو الانخفاض منذ سنوات.

ان تقديرات السعر الطبيعي للولايات المتحدة الامريكية هي حاليا في حدود 2،25%-2،5% أي بعبارة اخرى يتوافق مع سعر الفائدة للإحتياطي الفيدرالي وهذا يعني ان الاحتياطي الفيدرالي ليس لديه مجال للتشديد بدون الفشل في تحقيق هدفه المتعلق بالتضخم وتعريض النمو الاقتصادي للخطر وهذا الطرح ينطبق بشكل اكبر على البنك المركزي الاوروبي وبنك اليابان .

إن هذا السقف المتعلق بالمستوى الممكن من اسعار الفائدة يعني انه عندما يضرب الركود القادم فإن البنوك المركزية لديها مجال محدود لتخفيضها وفي واقع الأمر فإن بعض الاعضاء المبدعين من العاملين في البنوك المركزية قد بدأوا بتجربة اسعار الفائدة السلبية ولكن التمحيص والبحث يوحي بإن الأسعار السلبية تؤثر بشكل معاكس على ربحية البنوك التجارية وتضعف القطاع المصرفي علما ان البنوك المركزية التي تتجنب المخاطر ستكون مترددة في تكرار مثل تلك التجارب.

We hope you're enjoying Project Syndicate.

To continue reading, subscribe now.

Subscribe

Get unlimited access to PS premium content, including in-depth commentaries, book reviews, exclusive interviews, On Point, the Big Picture, the PS Archive, and our annual year-ahead magazine.

https://prosyn.org/bf9709H/ar;
  1. benami155_ Ilia Yefimovichpicture alliance via Getty Images_netanyahu Ilia Yefimovich/Picture Alliance via Getty Images

    The Last Days of Netanyahu?

    Shlomo Ben-Ami

    In Israel's recent parliamentary election, voters stopped Prime Minister Binyamin Netanyahu's leadership of the country toward xenophobic theocracy. But Israel now faces a period of political deadlock, and it remains to be seen whether Netanyahu really will be politically sidelined.

    2
  2. oneill66_getty images_world Getty Images

    The Return of Fiscal Policy

    Jim O'Neill

    With interest rates at record lows and global growth set to continue decelerating, there has rarely been a better time for governments to invest in infrastructure and other sources of long-term productivity growth. The only question is whether policymakers in Germany and elsewhere will seize the opportunity now staring them in the face.

    1

Cookies and Privacy

We use cookies to improve your experience on our website. To find out more, read our updated Cookie policy, Privacy policy and Terms & Conditions