CAMBRIDGE – Quelle différence en deux ans ! En 2021, alors que les taux d'intérêt étaient proches de zéro aux États-Unis et au Royaume-Uni et légèrement négatifs dans la zone euro et au Japon, le consensus était qu'ils resteraient bas indéfiniment. Étonnamment, en janvier 2022, les investisseurs estimaient que la probabilité que les taux aux États-Unis, dans la zone euro et au Royaume-Uni dépassent 4 % dans les cinq ans n'était que de 12 %, 4 % et 7 %, respectivement. Après ajustement pour tenir compte de l'inflation attendue, les taux d'intérêt réels étaient négatifs et devaient le rester.
En fait, malgré le resserrement monétaire agressif de la Réserve fédérale américaine et d'autres banques centrales, les taux d'intérêt réels sont restés nettement négatifs jusqu'à la fin de 2022. En outre, les taux à long terme ont augmenté plus modérément que les taux à court terme : en octobre 2022, la courbe des rendements s'était inversée, ce qui indiquait que les marchés financiers s'attendaient à ce que les banques centrales réduisent les taux à court terme dans un avenir proche. Ce sentiment s'explique par l'anticipation généralisée d'une entrée en récession des économies américaine et mondiale.
Or, la Fed a récemment relevé son taux directeur à 5,25 %. Aux États-Unis et dans de nombreux autres pays, les taux d'intérêt réels sont également devenus positifs. De plus, maintenant que les États-Unis semblent avoir évité la récession, les taux resteront probablement bien au-dessus de zéro pendant un certain temps.
CAMBRIDGE – Quelle différence en deux ans ! En 2021, alors que les taux d'intérêt étaient proches de zéro aux États-Unis et au Royaume-Uni et légèrement négatifs dans la zone euro et au Japon, le consensus était qu'ils resteraient bas indéfiniment. Étonnamment, en janvier 2022, les investisseurs estimaient que la probabilité que les taux aux États-Unis, dans la zone euro et au Royaume-Uni dépassent 4 % dans les cinq ans n'était que de 12 %, 4 % et 7 %, respectivement. Après ajustement pour tenir compte de l'inflation attendue, les taux d'intérêt réels étaient négatifs et devaient le rester.
En fait, malgré le resserrement monétaire agressif de la Réserve fédérale américaine et d'autres banques centrales, les taux d'intérêt réels sont restés nettement négatifs jusqu'à la fin de 2022. En outre, les taux à long terme ont augmenté plus modérément que les taux à court terme : en octobre 2022, la courbe des rendements s'était inversée, ce qui indiquait que les marchés financiers s'attendaient à ce que les banques centrales réduisent les taux à court terme dans un avenir proche. Ce sentiment s'explique par l'anticipation généralisée d'une entrée en récession des économies américaine et mondiale.
Or, la Fed a récemment relevé son taux directeur à 5,25 %. Aux États-Unis et dans de nombreux autres pays, les taux d'intérêt réels sont également devenus positifs. De plus, maintenant que les États-Unis semblent avoir évité la récession, les taux resteront probablement bien au-dessus de zéro pendant un certain temps.