Currency boards Pedro Pardo/Getty Images

Prchavé přínosy pružných směnných kurzů

CAMBRIDGE – Milton Friedman v roce 1953 publikoval esej s názvem „Důvody pro pružné směnné kurzy“, v němž tvrdí, že jsou pro ekonomiku nárazníkem tlumícím vnitřní a vnější šoky, neboť zajišťují přesně takové změny cen, jichž je zapotřebí k udržení ekonomiky při plné zaměstnanosti. Po téměř půlstoletí plovoucích směnných kurzů je však realita složitější.

Pro pochopení Friedmanovy logiky se zamysleme nad scénářem, při němž ve Spojených státech stoupá produktivita. V efektivním systému by to mělo snižovat cenu amerického zboží oproti zboží odjinud a americký vývoz by vůči dovozu zlevnil. Jak se zhoršují americké směnné relace (poměr vývozních cen k dovozním), poptávka se posouvá k americkému zboží a udržuje ekonomiku při plné zaměstnanosti.

Jsou-li však ceny „zacementované“ (v měně výrobce) nastává potenciální nesnáz. Řekněme, že ceny amerického importu z Japonska jsou zafixované v japonských jenech a ceny amerického exportu do Japonska zase v dolarech. Směnné relace tak zůstanou beze změn, jestliže se nezmění směnný kurz.

To continue reading, please log in or enter your email address.

To read this article from our archive, please log in or register now. After entering your email, you'll have access to two free articles every month. For unlimited access to Project Syndicate, subscribe now.

required

By proceeding, you agree to our Terms of Service and Privacy Policy, which describes the personal data we collect and how we use it.

Log in

http://prosyn.org/Q3oHh8n/cs;

Cookies and Privacy

We use cookies to improve your experience on our website. To find out more, read our updated cookie policy and privacy policy.