Uma resposta eficaz contra a paralisia fiscal da Europa

NOVA YORK – Tenho escrito muito sobre a conveniência de a União Europeia emitir títulos perpétuos. Mas hoje estou propondo que os Estados membros o façam individualmente.

No momento, seria impossível para a UE emitir títulos perpétuos, porque os Estados membros estão muito divididos. Polônia e Hungria vetaram o próximo orçamento da UE e o fundo de recuperação do COVID-19, e os chamados Cinco Frugais (Áustria, Dinamarca, Alemanha, Holanda e Suécia) estão mais interessados em poupar dinheiro do que em contribuir para o bem comum . Os investidores apenas comprarão títulos perpétuos de uma entidade que acreditam continuará a existir no futuro previsível. Isso foi verdade com a Grã-Bretanha no século 18 (quando emitiu os Consols) e com os Estados Unidos no século 19 (quando consolidou a dívida dos estados individuais). Infelizmente, isso não é verdade para a UE agora.

A UE encontra-se numa situação muito difícil. Está passando por uma segunda onda de COVID-19 que ameaça ser ainda mais devastadora que a primeira. Os Estados membros usaram a maior parte de seus recursos financeiros no combate à primeira onda. Fornecer cuidados de saúde e ressuscitar a economia exigirá muito mais do que os €1.8 trilhão ($ 2.2 trilhões) do novo orçamento e fundo de recuperação, chamado Próxima Geração UE. De qualquer modo, a disponibilidade desses fundos foi adiada pelo veto da Hungria e da Polónia.