反历史的美联储

伯克利—过去20年的经济发展教给——或者应该教给——美联储四个教训。但美联储当前的政策姿态让人们质疑他们是否消化了其中任何一个。

第一个教训是，至少在当前利率保持调整态势的情况下，美联储合理的目标通胀应该是每年4%，而不是2%。为了在衰退影响到经济时有足够的空间削减通常所需要的短期安全名义利率五个或更多百分点，提高通胀目标至关重要。

美联储反对说，改变通胀目标，哪怕一次，会有损于其确保物价稳定的承诺的信誉。但美联储可以现在付出代价，也可以随后付出代价。毕竟，如果今天的信誉意味着坚持限制你明天游刃有余地完成任务的能力的政策，还有什么有点可言？