高利率会引发债务灾难吗？

奥斯汀—在最近为《金融时报》所撰写的一篇评论中，马丁·沃尔夫（Martin Wolf）抛出了“公共债务灾难”的幽灵，成为债券市场喋喋不休的主要话题。他的论点的本质是，由于债务-GDP的比率很高，而且主要当局感到警觉，债务违约或通货膨胀形式的“财政危机”“迫在眉睫”。这意味着必须做点什么。

虽然沃尔夫没有明确到底要做什么，但“痛苦的财政选择似乎摆在眼前。”这不禁令人想起削减美国社会保障和医疗保险，以及削减英国国家卫生服务体系的呼声。

为了支持他的论点，沃尔夫重新审视了一个与实际（经通胀调整的）利率、实际增长率、“初级”预算赤字或盈余（扣除公共债务利息支付），以及债务-GDP比率相关的方程式。这是一套熟悉的东西，首先在1980年代由奥利维尔·布兰查德（Olivier Blanchard）在麻省理工学院（MIT）的一篇工作论文中提出。 2011年，我为利维经济研究所（Levy Economics Institute）对此进行了深入分析，布兰查德最近在他的博客中重新审视了它，得出的结论是：“如果市场对长期实际利率的看法是正确的，那么公共债务比率将在一段时间内上升。我们必须确保它们不会爆炸。