NEW YORK – In plaats van af te zwakken is de eurocrisis de afgelopen maanden alleen maar erger geworden. De Europese Centrale Bank (ECB) is erin geslaagd een beginnende kredietcrisis in de kiem te smoren dankzij haar programma van langetermijnkredieten (LTRO). Daarbij werd tegen een zeer lage rente van 1% ruim een biljoen euro geleend aan de banken van de eurozone. De financiële markten werden hierdoor tot rust gebracht, en de daaropvolgende beursrally heeft het onvermogen van de debiteurenlanden om hun schulden af te lossen tijdelijk aan het gezicht onttrokken. Maar dit effect zal binnenkort waarschijnlijk zijn uitgewerkt.
De fundamentele problemen zijn niet opgelost; de kloof tussen crediteuren- en debiteurenlanden blijft zich verbreden. De crisis is een wat minder schokkerige, maar in potentie dodelijker fase binnengegaan.
Aan het begin van de crisis was het uiteenvallen van de eurozone nog ondenkbaar; de bezittingen en schulden in euro's waren onderling zo versmolten, dat een uiteenvallen van de zone een oncontroleerbare ineenstorting zou hebben veroorzaakt. Maar naarmate de crisis voortschreed heeft het financiële systeem van de eurozone zich steeds meer geheroriënteerd langs nationale lijnen.
NEW YORK – In plaats van af te zwakken is de eurocrisis de afgelopen maanden alleen maar erger geworden. De Europese Centrale Bank (ECB) is erin geslaagd een beginnende kredietcrisis in de kiem te smoren dankzij haar programma van langetermijnkredieten (LTRO). Daarbij werd tegen een zeer lage rente van 1% ruim een biljoen euro geleend aan de banken van de eurozone. De financiële markten werden hierdoor tot rust gebracht, en de daaropvolgende beursrally heeft het onvermogen van de debiteurenlanden om hun schulden af te lossen tijdelijk aan het gezicht onttrokken. Maar dit effect zal binnenkort waarschijnlijk zijn uitgewerkt.
De fundamentele problemen zijn niet opgelost; de kloof tussen crediteuren- en debiteurenlanden blijft zich verbreden. De crisis is een wat minder schokkerige, maar in potentie dodelijker fase binnengegaan.
Aan het begin van de crisis was het uiteenvallen van de eurozone nog ondenkbaar; de bezittingen en schulden in euro's waren onderling zo versmolten, dat een uiteenvallen van de zone een oncontroleerbare ineenstorting zou hebben veroorzaakt. Maar naarmate de crisis voortschreed heeft het financiële systeem van de eurozone zich steeds meer geheroriënteerd langs nationale lijnen.