Viool spelen terwijl de wereldeconomie brandt

PARIJS – De financiële markten zijn sinds juli aan een opmars bezig, op basis van de hoop dat de mondiale economische en geopolitieke vooruitzichten niet zullen verslechteren of, als dat wel mocht gebeuren, de centrale banken economieën en markten weer zullen steunen met extra rondes van liquiditeitsinjecties en 'kwantitatieve versoepeling'. Het was dus niet alleen goed – of beter-dan-verwacht – nieuws dat de markten een opkikker gaf. Zelfs slecht nieuws is goed nieuws gebleken, omdat het de waarschijnlijkheid deed toenemen dat de brandweerlieden van de centrale banken, zoals voorzitter Ben Bernanke van de US Federal Reserve (het federale stelsel van Amerikaanse centrale banken) en president Mario Draghi van de Europese Centrale Bank (ECB), de markten met grote hoeveelheden geld zouden overspoelen.

Maar markten die stijgen op grond van zowel goed als slecht nieuws zijn geen stabiele markten. Episodes waarin risico's worden geschuwd en het beleggerssentiment verzuurt zullen waarschijnlijk terugkeren als het economische nieuws verslechtert en het vertrouwen in de effectiviteit van de beleidsmakers daalt.

In de eurozone is euforisch gereageerd op het besluit van de ECB om steun te bieden in de vorm van potentieel onbeperkte aankopen van de staatsobligaties van noodlijdende landen. Maar door deze stap veranderen de regels van het spel niet; de beleidsmakers winnen er alleen tijd mee om de harde maatregelen door te voeren die nodig zijn om de crisis op te lossen. En de beleidsvraagstukken zijn gigantisch: de recessie in de eurozone verdiept zich, terwijl de bezuinigingen en de kredietschaarste gewoon blijven doorgaan. Naarmate de banken en de obligatiemarkten van de eurozone steeds verder 'gebalkaniseerd' raken, zal het buitengewoon moeilijk worden een bankenunie, een begrotingsunie en een economische unie in te richten op het moment dat er macro-economisch beleid wordt gevoerd met als doel de groei, de betalingsbalansen en de concurrentiekracht te herstellen.

To continue reading, please log in or enter your email address.

Registration is quick and easy and requires only your email address. If you already have an account with us, please log in. Or subscribe now for unlimited access.

required

Log in

http://prosyn.org/EEZtN8C/nl;
  1. Patrick Kovarik/Getty Images

    The Summit of Climate Hopes

    Presidents, prime ministers, and policymakers gather in Paris today for the One Planet Summit. But with no senior US representative attending, is the 2015 Paris climate agreement still viable?

  2. Trump greets his supporters The Washington Post/Getty Images

    Populist Plutocracy and the Future of America

    • In the first year of his presidency, Donald Trump has consistently sold out the blue-collar, socially conservative whites who brought him to power, while pursuing policies to enrich his fellow plutocrats. 

    • Sooner or later, Trump's core supporters will wake up to this fact, so it is worth asking how far he might go to keep them on his side.
  3. Agents are bidding on at the auction of Leonardo da Vinci's 'Salvator Mundi' Eduardo Munoz Alvarez/Getty Images

    The Man Who Didn’t Save the World

    A Saudi prince has been revealed to be the buyer of Leonardo da Vinci's "Salvator Mundi," for which he spent $450.3 million. Had he given the money to the poor, as the subject of the painting instructed another rich man, he could have restored eyesight to nine million people, or enabled 13 million families to grow 50% more food.

  4.  An inside view of the 'AknRobotics' Anadolu Agency/Getty Images

    Two Myths About Automation

    While many people believe that technological progress and job destruction are accelerating dramatically, there is no evidence of either trend. In reality, total factor productivity, the best summary measure of the pace of technical change, has been stagnating since 2005 in the US and across the advanced-country world.

  5. A student shows a combo pictures of three dictators, Austrian born Hitler, Castro and Stalin with Viktor Orban Attila Kisbenedek/Getty Images

    The Hungarian Government’s Failed Campaign of Lies

    The Hungarian government has released the results of its "national consultation" on what it calls the "Soros Plan" to flood the country with Muslim migrants and refugees. But no such plan exists, only a taxpayer-funded propaganda campaign to help a corrupt administration deflect attention from its failure to fulfill Hungarians’ aspirations.

  6. Project Syndicate

    DEBATE: Should the Eurozone Impose Fiscal Union?

    French President Emmanuel Macron wants European leaders to appoint a eurozone finance minister as a way to ensure the single currency's long-term viability. But would it work, and, more fundamentally, is it necessary?

  7. The Year Ahead 2018

    The world’s leading thinkers and policymakers examine what’s come apart in the past year, and anticipate what will define the year ahead.

    Order now