إصدار سندات مرتبطة بالنمو

منذ عام مضى في قمة الأميركيتين، اتفق 34 من قادة دول نصف الكرة الأرضية الغربي على تشجيع إصدار سندات حكومية متصلة بالنمو ترتبط أرباحها بالناتج المحلي الإجمالي. لكن التقدم على هذا المسار توقف في أغلب جوانبه. فلا يوجد الآن سوى عرض واحد كبير فيما يتصل بمثل هذه السندات، مقدم من الأرجنتين. إن هذه الفرصة الفريدة لتعزيز البنية الأساسية المالية للعالم وزيادة الكفاءة الاقتصادية لأعوام طويلة قادمة قد تنسل من بين أيدينا الآن.

كنت أطالب بإصدار سندات مرتبطة بالنمو منذ كتابي الذي ألفته في عام 1993 بعنوان "أسواق الاقتصاد الشامل". ويعد الناتج المحلي الإجمالي المقياس الأكثر شمولاً الذي نستطيع به قياس نجاح اقتصاد ما. ومن هنا فإن أبسط أشكال السندات المرتبطة بالنمو سيكون في هيئة سندات مالية حكومية طويلة الأجل تدر عائداً منتظماً بالتناسب مع الناتج المحلي الإجمالي للدولة التي تصدر السند.

إذا افترضنا أن حكومة الأرجنتين قد أصدرت سندات دائمة تدر عائداً سنوياً يعادل واحداً على عشرة بلايين من الناتج المحلي الإجمالي للأرجنتين، مستحقة الدفع بعملة البيزو، وإذا ما كان الناتج المحلي الإجمالي السنوي في الأرجنتين يبلغ حوالي 500 مليار بيزو، فإن أحد هذه السندات اليوم كان قد يدر عائداً يصل إلى 50 بيتزو (حوالي 17 دولاراً أميركياً أو 13 يورو) سنوياً. وكان العائد قد يرتفع أو ينخفض وفقاً لما يكشف عنه الاقتصاد الأرجنتيني من نجاح عبر الوقت.

To continue reading, please log in or enter your email address.

To read this article from our archive, please log in or register now. After entering your email, you'll have access to two free articles from our archive every month. For unlimited access to Project Syndicate, subscribe now.

required

By proceeding, you agree to our Terms of Service and Privacy Policy, which describes the personal data we collect and how we use it.

Log in

http://prosyn.org/z6zybNw/ar;

Cookies and Privacy

We use cookies to improve your experience on our website. To find out more, read our updated cookie policy and privacy policy.