债务死亡陷阱

纽约——希腊财政危机的剧情曲折跌宕，但它还只是冰山一角，水面下，许多发达经济体的公债岌岌可危，绝不仅限于所谓的“欧猪五国”（葡萄牙、意大利、爱尔兰、希腊和西班牙）。说真的，经济合作与发展组织（OECD）目前评估，发达经济体的公债GDP占比将普遍升高，平均达到100%左右。国际货币基金组织（IMF）最近的评估也得出了相似的结论。

“欧猪五国”的麻烦不仅在于公共赤字过大、负债率过高（在这方面5个国家程度有所不同），还在于对外收支赤字、竞争力丧失和增长乏力。

这几个经济体出口的主要是劳动密集型、低附加值产品，打从10年前开始，它们的国际市场份额就在不断地被中国和亚洲蚕食。过去10年中，它们的工资增长又快于生产率的提升，单位劳动成本（它是实际汇率的基础）急剧升高。竞争力随之丧失，从而体现为规模巨大且仍在扩大的经常项目赤字与低增长。棺材上的最后一颗钉子则是2002年到2008年间欧元的升值。