Paul Lachine

Fiskální konsolidace nad dluh

NEW HAVEN – Reálné dlouhodobé úrokové míry – tj. úrokové míry u inflačně chráněných dluhopisů – klesly ve velké části světa na historická minima. Jde o ekonomický fakt zásadního významu, neboť reálná dlouhodobá úroková míra je přímým měřítkem nákladů na půjčky k podnikání, zakládání nových podniků či rozšiřování těch stávajících – a její výše teď zcela protiřečí všemu, co se dnes povídá o nutnosti srazit vládní schodky.

Nominální úrokové míry – uváděné v dolarech, eurech, žen-min-pi atd. – se těžko interpretují, poněvadž reálné výpůjční náklady za těchto měr závisí na budoucím vývoji inflace, který je vždy neznámý. Jestliže si půjčím eura za 4 % na deset let, vím, že rok co rok budu muset splatit 4 % dlužné jistiny jako úrok v eurech, ale nevím, čemu se to rovná.

Bude-li inflace také 4 % ročně, můžu si půjčit zdarma – a za míň než nic, bude-li roční inflace nakonec ještě vyšší. Pokud ale bude inflace v příštích deseti letech nulová, zaplatím za půjčku citelnou reálnou cenu. Člověk prostě nikdy neví.

To continue reading, please log in or enter your email address.

To continue reading, please log in or register now. After entering your email, you'll have access to two free articles every month. For unlimited access to Project Syndicate, subscribe now.

required

By proceeding, you are agreeing to our Terms and Conditions.

Log in

http://prosyn.org/XghRr2m/cs;

Cookies and Privacy

We use cookies to improve your experience on our website. To find out more, read our updated cookie policy and privacy policy.