NEW HAVEN – Reálné dlouhodobé úrokové míry – tj. úrokové míry u inflačně chráněných dluhopisů – klesly ve velké části světa na historická minima. Jde o ekonomický fakt zásadního významu, neboť reálná dlouhodobá úroková míra je přímým měřítkem nákladů na půjčky k podnikání, zakládání nových podniků či rozšiřování těch stávajících – a její výše teď zcela protiřečí všemu, co se dnes povídá o nutnosti srazit vládní schodky.
Nominální úrokové míry – uváděné v dolarech, eurech, žen-min-pi atd. – se těžko interpretují, poněvadž reálné výpůjční náklady za těchto měr závisí na budoucím vývoji inflace, který je vždy neznámý. Jestliže si půjčím eura za 4 % na deset let, vím, že rok co rok budu muset splatit 4 % dlužné jistiny jako úrok v eurech, ale nevím, čemu se to rovná.
Bude-li inflace také 4 % ročně, můžu si půjčit zdarma – a za míň než nic, bude-li roční inflace nakonec ještě vyšší. Pokud ale bude inflace v příštích deseti letech nulová, zaplatím za půjčku citelnou reálnou cenu. Člověk prostě nikdy neví.
NEW HAVEN – Reálné dlouhodobé úrokové míry – tj. úrokové míry u inflačně chráněných dluhopisů – klesly ve velké části světa na historická minima. Jde o ekonomický fakt zásadního významu, neboť reálná dlouhodobá úroková míra je přímým měřítkem nákladů na půjčky k podnikání, zakládání nových podniků či rozšiřování těch stávajících – a její výše teď zcela protiřečí všemu, co se dnes povídá o nutnosti srazit vládní schodky.
Nominální úrokové míry – uváděné v dolarech, eurech, žen-min-pi atd. – se těžko interpretují, poněvadž reálné výpůjční náklady za těchto měr závisí na budoucím vývoji inflace, který je vždy neznámý. Jestliže si půjčím eura za 4 % na deset let, vím, že rok co rok budu muset splatit 4 % dlužné jistiny jako úrok v eurech, ale nevím, čemu se to rovná.
Bude-li inflace také 4 % ročně, můžu si půjčit zdarma – a za míň než nic, bude-li roční inflace nakonec ještě vyšší. Pokud ale bude inflace v příštích deseti letech nulová, zaplatím za půjčku citelnou reálnou cenu. Člověk prostě nikdy neví.