22

Konjunkturou až k pádu?

NEW HAVEN – Mezi světovými finančními experty a ve zpravodajských médiích v posledních měsících sílí obavy, že by přehřáté trhy aktiv – s realitami, akciemi a dlouhodobými dluhopisy – mohly vyvolat výraznou korekci a další hospodářskou krizi. Širokou veřejnost to podle všeho nevzrušuje: Trendy Google dokládají jistý vzestup vyhledávání pojmu „bublina na trhu aktiv,“ ale stále nedosahuje maximálních hladin z roku 2007 a vyhledávání pojmu „bublina bydlení“ je poměrně málo časté.

Znepokojení expertů je však zřetelné a prospěšné, protože přesvědčení, že trhy jsou vždy efektivní, může přežít, jedině když mu část lidí ne tak docela věří a mají za to, že si odhadem budoucího vývoje trhů dokážou vydělat. Zároveň však tento větší neklid přináší také nebezpečí, neboť nevíme, zda nepovede k přehnané reakci veřejnosti na rizikové faktory.

Mezinárodní agentury nedávno vydaly varování před spekulativními excesy na trzích aktiv, čímž naznačily, že bychom se měli obávat možné krize. Zástupce generálního ředitele Mezinárodního měnového fondu Min Ču ve svém červnovém projevu prohlásil, že realitní trhy v několika zemích, mimo jiné v Evropě, Asii a na amerických kontinentech, „projevují známky přehřívání“. Banka pro mezinárodní platby rovněž v červnu ve své výroční zprávě uvedla, že takové „příznaky jsou zneklidňující“.

Výstražné sirény zaznívají i v novinách. List New York Times 8. července otevřel svou titulní stránku poněkud nadneseným nadpisem: „Vše od akcií po zemědělskou půdu stoupá nebo bublá: Vysoké ceny téměř všech aktiv po celém světě přinášejí ekonomická rizika“. Hovořit takto o „téměř všech“ aktivech je příliš silné, ale titulek odhaluje nově se probouzející obavu.