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Henry Paulson is Wrong

芝加哥-当一个赚钱的公司受到一个非常大的债务打击的时候,解决办法应该不是让政府以高价收购其资产。相反,解决的办法是在破产法下受到保护,这在美国是指第11章。

根据第11章,具有坚实的基本业务的公司一般来说把债券变成股权。老股东没有了,在以新的资本结构继续运行的新实体中,旧有债权转化为股权要求。另一做法是,债权人可以同意减少债务的面值,以换取一些认股权证。那么为什么不利用这个建立良好的办法来解决金融业当前的难题呢?

显然,答案是我们没有时间; 一般来说,按第11章解决问题的程序是漫长而复杂的,而目前的危机已经到了时间是至关重要的地步。但是,我们处在非常时期,政府已经采取和准备采取前所未有的措施。看来,抢救大保险公司AIG和禁止所有的卖空金融类股似乎还不够,现在美国财政部长保尔森建议购买(用纳税人的钱)金融界的不良资产。但代价是什么?

如果银行和金融机构难以再融资(即发行新的股票) ,这是因为投资者们不能确定在他们的投资组合里这些资产的价值,他们不想出过高的价格。可政府能更好地估价这些资产吗?在政府官员和红包岌岌可危的银行家谈判时,谁更有影响力来决定价格?保尔森的计划将促成用纳税人的钱为富人提供福利的慈善机构的诞生。