MOSCOU – Les sceptiques de la libéralisation et de l’innovation financières ont été confortés par la crise des marchés mondiaux de crédit de mi-2007, lorsque les problèmes de prêts hypothécaires subprimes ont apparu pour la première fois aux États-Unis. Ces sceptiques ont-ils raison ? Faut-il mettre un terme à la libéralisation financière afin d’empêcher que des crises comme la catastrophe des subprimes ne se reproduise ?
Pratiquement tout le marché des subprimes est une innovation âgée d’une dizaine d’année – le mot “subprime” n’existait dans aucune langue avant 1994 – basée sur des éléments tels les prêts hypothécaires à taux variables - options (option-ARM), de nouveaux types de CDO (collateralized debt obligations), et les SIV (structured investment vehicles). Auparavant, les investisseurs privés des États-Unis ne prêtaient tout simplement pas aux emprunteurs potentiels dont l’historique de crédit n’était pas de premier ordre.
Mais, alors qu’il apparaît parfois que la crise actuelle est due, au moins en partie, à l’innovation financière, la libéralisation du marché financier s’est avérée globalement un phénomène positif.
MOSCOU – Les sceptiques de la libéralisation et de l’innovation financières ont été confortés par la crise des marchés mondiaux de crédit de mi-2007, lorsque les problèmes de prêts hypothécaires subprimes ont apparu pour la première fois aux États-Unis. Ces sceptiques ont-ils raison ? Faut-il mettre un terme à la libéralisation financière afin d’empêcher que des crises comme la catastrophe des subprimes ne se reproduise ?
Pratiquement tout le marché des subprimes est une innovation âgée d’une dizaine d’année – le mot “subprime” n’existait dans aucune langue avant 1994 – basée sur des éléments tels les prêts hypothécaires à taux variables - options (option-ARM), de nouveaux types de CDO (collateralized debt obligations), et les SIV (structured investment vehicles). Auparavant, les investisseurs privés des États-Unis ne prêtaient tout simplement pas aux emprunteurs potentiels dont l’historique de crédit n’était pas de premier ordre.
Mais, alors qu’il apparaît parfois que la crise actuelle est due, au moins en partie, à l’innovation financière, la libéralisation du marché financier s’est avérée globalement un phénomène positif.