КЕМБРИДЖ (США) – Мировая экономика преподнесла много сюрпризов в 2023 году. Несмотря на резкий подъём процентных ставок, США успешно избежали рецессии, а крупнейшие развивающиеся страны не скатились в долговой кризис. Даже гериатрическая экономика Японии продемонстрировала поразительную жизнеспособность. Напротив, Евросоюз начал отставать, поскольку его немецкий мотор экономического роста забарахлил после резкого завершения сорокалетней эпохи гиперроста в Китае.
Задумываясь о наступившем 2024-м, следует особо отметить несколько вопросов. Что произойдёт с долгосрочными реальными (то есть с учётом инфляции) процентными ставками? Сможет ли Китай избежать ещё более резкого замедления темпов роста экономики на фоне проблем в секторе недвижимости и высокого уровня долга местных органов власти? После двадцати лет почти нулевых процентных ставок сможет ли Банк Японии нормализовать эти ставки, не спровоцировав системный финансовый и долговой кризис? Не столкнут ли Америку в рецессию отложенные последствия повышения процентных ставок ФРС? Смогут ли развивающиеся страны сохранить стабильность в течение ещё одного года? И, наконец, каким будет следующий источник серьёзной геополитической нестабильности? Будет ли это китайская блокада Тайваня, победа бывшего президента Дональда Трампа на президентских выборах в США в ноябре или какое-то другое, непредвиденное событие?
Ответы на эти вопросы взаимосвязаны. Рецессия в США может привести к значительному снижению мировых процентных ставок, однако это будет, наверное, лишь временная передышка. Дело в том, что в течение ближайших десяти лет целый ряд факторов (в их числе невероятно высокий уровень долга, ползучая деглобализация, подъём популизма, необходимость увеличения оборонных расходов, зелёный переход), скорее всего, будут удерживать долгосрочные ставки на уровне, значительно превышающем сверхнизкие ставки 2012-2021 годов.
КЕМБРИДЖ (США) – Мировая экономика преподнесла много сюрпризов в 2023 году. Несмотря на резкий подъём процентных ставок, США успешно избежали рецессии, а крупнейшие развивающиеся страны не скатились в долговой кризис. Даже гериатрическая экономика Японии продемонстрировала поразительную жизнеспособность. Напротив, Евросоюз начал отставать, поскольку его немецкий мотор экономического роста забарахлил после резкого завершения сорокалетней эпохи гиперроста в Китае.
Задумываясь о наступившем 2024-м, следует особо отметить несколько вопросов. Что произойдёт с долгосрочными реальными (то есть с учётом инфляции) процентными ставками? Сможет ли Китай избежать ещё более резкого замедления темпов роста экономики на фоне проблем в секторе недвижимости и высокого уровня долга местных органов власти? После двадцати лет почти нулевых процентных ставок сможет ли Банк Японии нормализовать эти ставки, не спровоцировав системный финансовый и долговой кризис? Не столкнут ли Америку в рецессию отложенные последствия повышения процентных ставок ФРС? Смогут ли развивающиеся страны сохранить стабильность в течение ещё одного года? И, наконец, каким будет следующий источник серьёзной геополитической нестабильности? Будет ли это китайская блокада Тайваня, победа бывшего президента Дональда Трампа на президентских выборах в США в ноябре или какое-то другое, непредвиденное событие?
Ответы на эти вопросы взаимосвязаны. Рецессия в США может привести к значительному снижению мировых процентных ставок, однако это будет, наверное, лишь временная передышка. Дело в том, что в течение ближайших десяти лет целый ряд факторов (в их числе невероятно высокий уровень долга, ползучая деглобализация, подъём популизма, необходимость увеличения оборонных расходов, зелёный переход), скорее всего, будут удерживать долгосрочные ставки на уровне, значительно превышающем сверхнизкие ставки 2012-2021 годов.