Umbrellas in China Joe Penniston/Flickr

الصين والاختيار الثلاثي العصيب

بكين ــ أشار رجل الاقتصاد الحائز على جائزة نوبل روبرت مونديل إلى أن أي اقتصاد يمكنه الحفاظ على اثنتين ــ ولكن اثنتين فقط ــ من ثلاث سمات رئيسية: استقلال السياسة النقدية، وسعر الصرف الثابت، وتدفقات رأس المال الحرة عبر الحدود. ولكن الصين تحاول الآن الموازنة بين السمات الثلاث ــ وهو ما أصبح الحفاظ على استمراره أمر متزايد الصعوبة.

للوهلة الأولى، قد لا تبدو الحال على هذا النحو. فبعد نجاح بنك الشعب الصيني إلى حد كبير في الحفاظ على استقلال سياسته النقدية  على مدى العقود الثلاثة الأخيرة، وإدارته النشطة لسعر صرف الرنمينبي، فمن الطبيعي أن نستنتج أن الصين تفرض ضوابط صارمة على تدفقات رأس المال. والواقع أن الصين حررت الاستثمار المباشر الأجنبي المتجه إلى الداخل قبل أكثر من عشرين عاما، وخففت الضوابط المفروضة على قسم كبير من حساب رأس المال منذ ذلك الوقت.

ولم تكن الجهود التي تبذلها الصين لتنظيم تدفقات رأس المال عبر الحدود فعّالة بشكل كبير قط. فأثناء الأزمة المالية الآسيوية في تسعينيات القرن العشرين، اضطرت الصين إلى اتخاذ تدابير صارمة لمنع هروب رؤوس الأموال. وفي أوائل القرن الحادي والعشرين بدأ رأس المال القصير الأجل يتدفق إلى الصين، حيث راهن المستثمرون على ارتفاع قيمة الرنمينبي، وفي الفترة من 2004 إلى 2006 راهنوا على ارتفاع أسعار الأصول. ومنذ تدويل الرنمينبي في عام 2009، ارتفعت مستويات المراجحة على أسعار الصرف وتجارة الحمل.

To continue reading, please log in or enter your email address.

Registration is quick and easy and requires only your email address. If you already have an account with us, please log in. Or subscribe now for unlimited access.


Log in;
  1. An employee works at a chemical fiber weaving company VCG/Getty Images

    China in the Lead?

    For four decades, China has achieved unprecedented economic growth under a centralized, authoritarian political system, far outpacing growth in the Western liberal democracies. So, is Chinese President Xi Jinping right to double down on authoritarianism, and is the “China model” truly a viable rival to Western-style democratic capitalism?

  2. The assembly line at Ford Bill Pugliano/Getty Images

    Whither the Multilateral Trading System?

    The global economy today is dominated by three major players – China, the EU, and the US – with roughly equal trading volumes and limited incentive to fight for the rules-based global trading system. With cooperation unlikely, the world should prepare itself for the erosion of the World Trade Organization.

  3. Donald Trump Saul Loeb/Getty Images

    The Globalization of Our Discontent

    Globalization, which was supposed to benefit developed and developing countries alike, is now reviled almost everywhere, as the political backlash in Europe and the US has shown. The challenge is to minimize the risk that the backlash will intensify, and that starts by understanding – and avoiding – past mistakes.

  4. A general view of the Corn Market in the City of Manchester Christopher Furlong/Getty Images

    A Better British Story

    Despite all of the doom and gloom over the United Kingdom's impending withdrawal from the European Union, key manufacturing indicators are at their highest levels in four years, and the mood for investment may be improving. While parts of the UK are certainly weakening economically, others may finally be overcoming longstanding challenges.

  5. UK supermarket Waring Abbott/Getty Images

    The UK’s Multilateral Trade Future

    With Brexit looming, the UK has no choice but to redesign its future trading relationships. As a major producer of sophisticated components, its long-term trade strategy should focus on gaining deep and unfettered access to integrated cross-border supply chains – and that means adopting a multilateral approach.

  6. The Year Ahead 2018

    The world’s leading thinkers and policymakers examine what’s come apart in the past year, and anticipate what will define the year ahead.

    Order now