Het mysterie van de langdurige lage rente

CAMBRIDGE – Nu beleidsmakers en beleggers zich zorgen blijven maken over de risico's van de hedendaagse ultralage rente in de wereld, blijven academische economen redetwisten over de onderliggende oorzaken. Intussen aanvaardt vrijwel iedereen wel een of andere variant van de uitleg uit 2005 van Ben Bernanke, de huidige voorzitter van de Amerikaanse centrale bank, de Federal Reserve, dat een “mondiaal spaaroverschot” aan de wortel ligt van het probleem. Maar economen verschillen van mening over de vraag waarom dat overschot er is, hoe lang het nog zal blijven bestaan en – het belangrijkste – of het wel goed is dat het er is.

De uitleg van Bernanke benadrukte diverse factoren – waarvan een aantal de vraag naar mondiale spaargelden drukten en andere het aanbod daarvan juist bevorderden. Hoe dan ook zou de rente moeten dalen om de mondiale obligatiemarkten weer in het reine te laten komen. Hij wees erop hoe de Aziatische financiële crisis van eind jaren negentig ervoor had gezorgd dat de enorme vraag naar geld voor investeringen in de regio instortte, terwijl de Aziatische regeringen er tegelijkertijd door werden aangezet om liquide middelen te gaan 'hamsteren', ter bescherming tegen een nieuwe crisis. Bernanke wees ook op de toegenomen oudedagsreserves in vergrijzende landen als Duitsland en Japan, en op de spaartegoeden van de olie-exporterende landen, met hun snel groeiende bevolking en hun zorgen over afnemende olie-inkomsten op de langere termijn.

Het monetair beleid was geen prominent onderdeel van de diagnose van Bernanke. Net als de meeste economen gelooft hij dat als de rente te lang kunstmatig laag wordt gehouden, de vraag uiteindelijk zal stijgen en de inflatie zal oplopen. Dus als de inflatie laag en stabiel is, kunnen de centrale banken niet de schuld krijgen van de lage langetermijnrente.

To continue reading, please log in or enter your email address.

Registration is quick and easy and requires only your email address. If you already have an account with us, please log in. Or subscribe now for unlimited access.

required

Log in

http://prosyn.org/auMhrlf/nl;
  1. Chris J Ratcliffe/Getty Images

    The Brexit Surrender

    European Union leaders meeting in Brussels have given the go-ahead to talks with Britain on post-Brexit trade relations. But, as European Council President Donald Tusk has said, the most difficult challenge – forging a workable deal that secures broad political support on both sides – still lies ahead.

  2. The Great US Tax Debate

    ROBERT J. BARRO vs. JASON FURMAN & LAWRENCE H. SUMMERS on the impact of the GOP tax  overhaul.


    • Congressional Republicans are finalizing a tax-reform package that will reshape the business environment by lowering the corporate-tax rate and overhauling deductions. 

    • But will the plan's far-reaching changes provide the boost to investment and growth that its backers promise?


    ROBERT J. BARRO | How US Corporate Tax Reform Will Boost Growth

    JASON FURMAN & LAWRENCE H. SUMMERS | Robert Barro's Tax Reform Advocacy: A Response

  3. Murdoch's Last Stand?

    Rupert Murdoch’s sale of 21st Century Fox’s entertainment assets to Disney for $66 billion may mark the end of the media mogul’s career, which will long be remembered for its corrosive effect on democratic discourse on both sides of the Atlantic. 

    From enabling the rise of Donald Trump to hacking the telephone of a murdered British schoolgirl, Murdoch’s media empire has staked its success on stoking populist rage.

  4. Bank of England Leon Neal/Getty Images

    The Dangerous Delusion of Price Stability

    Since the hyperinflation of the 1970s, which central banks were right to combat by whatever means necessary, maintaining positive but low inflation has become a monetary-policy obsession. But, because the world economy has changed dramatically since then, central bankers have started to miss the monetary-policy forest for the trees.

  5. Harvard’s Jeffrey Frankel Measures the GOP’s Tax Plan

    Jeffrey Frankel, a professor at Harvard University’s Kennedy School of Government and a former member of President Bill Clinton’s Council of Economic Advisers, outlines the five criteria he uses to judge the efficacy of tax reform efforts. And in his view, the US Republicans’ most recent offering fails miserably.

  6. A box containing viles of human embryonic Stem Cell cultures Sandy Huffaker/Getty Images

    The Holy Grail of Genetic Engineering

    CRISPR-Cas – a gene-editing technique that is far more precise and efficient than any that has come before it – is poised to change the world. But ensuring that those changes are positive – helping to fight tumors and mosquito-borne illnesses, for example – will require scientists to apply the utmost caution.

  7. The Year Ahead 2018

    The world’s leading thinkers and policymakers examine what’s come apart in the past year, and anticipate what will define the year ahead.

    Order now