Het mysterie van de langdurige lage rente

CAMBRIDGE – Nu beleidsmakers en beleggers zich zorgen blijven maken over de risico's van de hedendaagse ultralage rente in de wereld, blijven academische economen redetwisten over de onderliggende oorzaken. Intussen aanvaardt vrijwel iedereen wel een of andere variant van de uitleg uit 2005 van Ben Bernanke, de huidige voorzitter van de Amerikaanse centrale bank, de Federal Reserve, dat een “mondiaal spaaroverschot” aan de wortel ligt van het probleem. Maar economen verschillen van mening over de vraag waarom dat overschot er is, hoe lang het nog zal blijven bestaan en – het belangrijkste – of het wel goed is dat het er is.

De uitleg van Bernanke benadrukte diverse factoren – waarvan een aantal de vraag naar mondiale spaargelden drukten en andere het aanbod daarvan juist bevorderden. Hoe dan ook zou de rente moeten dalen om de mondiale obligatiemarkten weer in het reine te laten komen. Hij wees erop hoe de Aziatische financiële crisis van eind jaren negentig ervoor had gezorgd dat de enorme vraag naar geld voor investeringen in de regio instortte, terwijl de Aziatische regeringen er tegelijkertijd door werden aangezet om liquide middelen te gaan 'hamsteren', ter bescherming tegen een nieuwe crisis. Bernanke wees ook op de toegenomen oudedagsreserves in vergrijzende landen als Duitsland en Japan, en op de spaartegoeden van de olie-exporterende landen, met hun snel groeiende bevolking en hun zorgen over afnemende olie-inkomsten op de langere termijn.

Het monetair beleid was geen prominent onderdeel van de diagnose van Bernanke. Net als de meeste economen gelooft hij dat als de rente te lang kunstmatig laag wordt gehouden, de vraag uiteindelijk zal stijgen en de inflatie zal oplopen. Dus als de inflatie laag en stabiel is, kunnen de centrale banken niet de schuld krijgen van de lage langetermijnrente.

To continue reading, please log in or enter your email address.

Registration is quick and easy and requires only your email address. If you already have an account with us, please log in. Or subscribe now for unlimited access.

required

Log in

http://prosyn.org/auMhrlf/nl;
  1. China corruption Isaac Lawrence/Getty Images

    The Next Battle in China’s War on Corruption

    • Chinese President Xi Jinping knows well the threat that corruption poses to the authority of the Communist Party of China and the state it controls. 
    • But moving beyond Xi's anti-corruption purge to build robust and lasting anti-graft institutions will not be easy, owing to enduring opportunities for bureaucratic capture.
  2. Italy unemployed demonstration SalvatoreEsposito/Barcroftimages / Barcroft Media via Getty Images

    Putting Europe’s Long-Term Unemployed Back to Work

    Across the European Union, millions of people who are willing and able to work have been unemployed for a year or longer, at great cost to social cohesion and political stability. If the EU is serious about stopping the rise of populism, it will need to do more to ensure that labor markets are working for everyone.

  3. Latin America market Federico Parra/Getty Images

    A Belt and Road for the Americas?

    In a time of global uncertainty, a vision of “made in the Americas” prosperity provides a unifying agenda for the continent. If implemented, the US could reassert its historical leadership among a group of countries that share its fundamental values, as well as an interest in inclusive economic growth and rising living standards.

  4. Startup office Mladlen Antonov/Getty Images

    How Best to Promote Research and Development

    Clearly, there is something appealing about a start-up-based innovation strategy: it feels democratic, accessible, and so California. But it is definitely not the only way to boost research and development, or even the main way, and it is certainly not the way most major innovations in the US came about during the twentieth century.

  5. Trump Trade speech Bill Pugliano/Getty Images .

    Preparing for the Trump Trade Wars

    In the first 11 months of his presidency, Donald Trump has failed to back up his words – or tweets – with action on a variety of fronts. But the rest of the world's governments, and particularly those in Asia and Europe, would be mistaken to assume that he won't follow through on his promised "America First" trade agenda.