Pasti ohrožující Fed na ústupu

MUMBAÍ – Přetrvávající ochablost americké ekonomiky – kde v soukromém i veřejném sektoru probíhá svižné zkracování dluhu – vede ke tvrdohlavě vysoké nezaměstnanosti a růstu pod úrovní trendu. Hospodářskou výkonnost dále podrývají účinky fiskálních úspor – ostrý vzestup daní a strmý propad vládních výdajů od počátku roku.

Aktuální data skutečně prakticky umlčela náznaky některých představitelů americké centrální banky, že by Fed měl začít ustupovat od současné třetí (časově neomezené) vlny kvantitativního uvolňování (QE3). Vzhledem k nízkému růstu, vysoké nezaměstnanosti (která klesá jen proto, že demotivovaní práceschopní lidé opouštějí pracovní sílu) a inflaci výrazně pod cílem Fedu, není vhodná chvíle pro začátek omezování likvidity.

Problém je, že injekce likvidity poskytované Fedem nepřinášejí úvěry pro reálnou ekonomiku, ale spíše posilují dluhovou páku a riskování na finančních trzích. Přibývá emisí rizikových, podřadných dluhopisů za uvolněných ujednání a s přespříliš nízkými úrokovými sazbami, akciový trh navzdory zpomalení růstu dosahuje nových maxim a peníze tečou na rozvíjející se trhy s vysokými výnosy.

To continue reading, please log in or enter your email address.

To continue reading, please log in or register now. After entering your email, you'll have access to two free articles every month. For unlimited access to Project Syndicate, subscribe now.

required

By proceeding, you are agreeing to our Terms and Conditions.

Log in

http://prosyn.org/VRwBoBW/cs;

Cookies and Privacy

We use cookies to improve your experience on our website. To find out more, read our updated cookie policy and privacy policy.