تثمين حوكمة الشركات

كمبريدج ـ تُرى هل تُقَدَّر الأسواق تدابير حوكمة الشركات وتثمنها بشكل صحيح؟ في بحث تجريبي جديد أجريته بالتعاون مع ألما كوهين، وتشارلز سي. واي. وانج، أظهرنا كيف تعلمت أسواق الأوراق المالية كيفية تثمين التدابير المناهضة للاستحواذ. والواقع أن هذا عملية التعلم هذه من جانب الأسواق لها آثار بالغة الأهمية بالنسبة لكل من إدارات الشركات المتداولة علناً ومستثمري هذه الشركات.

في عام 2001، حدد ثلاثة من خبراء الاقتصاد المالي ـ بول جومبرز، وجوي إيي، وأندر ميتريك ـ استراتيجية استثمارية قائمة على الحوكمة، وكانت هذه الاستراتيجية قادرة على تحقيق عائدات هائلة لأسواق الأوراق المالية أثناء فترة التسعينيات. وتقوم هذه الاستراتيجية على تدابير حوكمة "راسخة"، مثل مجلس الإدارة المصنف أو "حبة السم" (تدبير تكتيكي تتخذه شركة ما لجعل نفسها غير جذابة في نظر المستثمرين في حالة تعرضها لتهديد استحواذ غير مرغوب)، والتي تعزل التدابير الإدارية عن انضباط سوق مراقبة عمل الشركات.

في تسعينيات القرن العشرين، كان الاحتفاظ بأسهم في شركات لا تتبني مثل هذه التدابير الراسخة أو تطبق القليل منها، وبيع أسهم الشركات التي تتبنى الكثير من هذه التدابير على المكشوف، ليشكل تفوقاً في الأداء نسبة إلى السوق. ولقد افتتن المستثمرون والشركات وخبراء حوكمة الشركات بهذه النتائج منذ إعلانها، كما دفعت نفس النتائج مستشاري حاملي الأسهم إلى تطوير منتجات استثمارية قائمة على الحوكمة.

To continue reading, please log in or enter your email address.

To continue reading, please log in or register now. After entering your email, you'll have access to two free articles every month. For unlimited access to Project Syndicate, subscribe now.

required

By proceeding, you are agreeing to our Terms and Conditions.

Log in

http://prosyn.org/qTQbcv9/ar;

Cookies and Privacy

We use cookies to improve your experience on our website. To find out more, read our updated cookie policy and privacy policy.