Kenneth Rogoff, Professor of Economics and Public Policy at Harvard University and recipient of the 2011 Deutsche Bank Prize in Financial Economics, was the chief economist of the International Monetary Fund from 2001 to 2003. He is co-author of This Time is Different: Eight Centuries of Financial Folly (Princeton University Press, 2011) and author of The Curse of Cash (Princeton University Press, 2016).
发自剑桥—现在预测新型冠状病毒疫情的长期发展轨迹还为时过早,但意识到下一次全球衰退可能即将降临就已经不算太早了——而且这次的衰退看似与2001年和2008年开始的那两次大有不同。
首先,下一次衰退很可能发端于中国,而且事实上可能已经在发生了。作为一个杠杆率很高的经济体,中国无法像高速增长的1980年代日本那样承受长期的经济停摆,因为个人,企业和市政当局都需要资金来偿还其超额债务。而严重不利的人口结构状况,技术追赶差距的缩窄以及周期性刺激计划所导致的大量房屋过剩(更别提日益集权化的决策过程)已经预示着未来十年中国的经济增长将会显著放缓。
此外,与本世纪前两次全球性经济衰退不同,2019新型冠状病毒疫情同时引发了供给和需求两端的冲击。事实上上次出现同等规模的冲击还得追溯到1970年代中期的石油供应危机。虽然对传染的忧虑将打击航空公司和全球旅游业需求,同时预防性储蓄也会增加。但当数以千万计的人(出于封锁或是恐惧)无法上班,全球价值链崩溃,边界被封锁,世界贸易也因各国不信任彼此的健康统计数据而出现萎缩之时,供给侧也会受到同样巨大的损害。
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