

Though the US Federal Reserve’s first interest-rate hike of 2023 is smaller than those that preceded it, policymakers have signaled that more increases are on the way, despite slowing price growth. But there is good reason to doubt the utility – and fear the consequences – of continued rate hikes, on both sides of the Atlantic.
NEW YORK – Begin januari schreef ik dat de economische omstandigheden dit jaar waarschijnlijk net zo zwak zouden blijken als in 2015, het slechtste jaar sinds het uitbreken van de mondiale financiële crisis in 2008. En zoals de afgelopen tien jaar herhaaldelijk is gebeurd, zijn een paar maanden later in het jaar de optimistischer voorspellingen van anderen neerwaarts bijgesteld.
Het onderliggende probleem – dat de mondiale economie sinds de crisis heeft geplaagd, maar enigszins is verergerd – is de tekortschietende vraag. In reactie hierop heeft de Europese Centrale Bank (ECB) haar stimuleringsmaatregelen opgevoerd, en heeft zij samen met de Bank of Japan en een paar andere centrale banken aangetoond dat de “zero lower bound” – de onmogelijkheid dat de rente negatief wordt – louter een grens is in de verbeelding van conventionele economen.
En toch is er in geen van de economieën die het onorthodoxe experiment van een negatieve rente hebben aangedurfd sprake geweest van een terugkeer naar groei en volledige werkgelegenheid. In sommige gevallen is de uitkomst zelfs heel anders geweest dan verwacht: sommige rentepercentages zijn feitelijk juist gestegen.
To continue reading, register now.
Subscribe now for unlimited access to everything PS has to offer.
Subscribe
As a registered user, you can enjoy more PS content every month – for free.
Register
Already have an account? Log in