wallstreet Bloomberg | Getty Images

Co je špatného na záporných sazbách?

NEW YORK – Na začátku ledna jsem napsal, že ekonomické podmínky budou letos stejně slabé jako v roce 2015, což byl nejhorší rok od vypuknutí globální finanční krize v roce 2008. A jak už to tak v posledním desetiletí opakovaně bývá, po pár měsících se optimistické předpovědi jiných expertů revidují směrem dolů.

Základním problémem – který globální ekonomiku sužuje už od počátku krize, ale mírně se zhoršuje – je nedostatečná globální agregátní poptávka. Evropská centrální banka (ECB) nyní v reakci na to zesílila svůj stimul a stejně jako Japonská národní banka a několik dalších centrálních bank dala najevo, že „nulová spodní hranice“ – nemožnost, aby úrokové sazby přešly do záporného pásma – je hranicí pouze v představách konvenčních ekonomů.

Přesto v žádné z ekonomik pokoušejících se o neortodoxní experiment v podobě záporných úrokových sazeb nenastal návrat k růstu a plné zaměstnanosti. Leckdy byl výsledek nečekaný: úrokové sazby z některých úvěrů se ve skutečnosti zvýšily.

We hope you're enjoying Project Syndicate.

To continue reading and receive unfettered access to all content, subscribe now.

Subscribe

or

Unlock additional commentaries for FREE by registering.

Register

https://prosyn.org/2PkFotbcs