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银行危机结束了吗?

慕尼黑——随着美国各项救市措施陆续出台,股票市场多少有些复苏。标准普尔500市盈率正逐渐攀升到16倍的长期均值。尤其是银行的股价正在回升,一些银行已经成功偿还了一部分政府注入的资本。

但是,就如同我在本人的新书《赌场-资本》中指出的,这些现象只是境况暂时好转,而并非全面复苏。因为银行资产负债表上的隐形亏损可能很大。根据国际货币基金组织最近的估算,在美国、日本、欧元区和英国,债权的总销账金额将达到40.05万亿美元,仅美元这一币种就将占到27万亿美元。

据我对彭博数据的分析,截至2009年2月,全球范围内实际销账的仅为11.2万亿美元。这意味着,在所有必需的销账中,目前只完成了四分之一。

对于美国和瑞士来说,情况尤其糟糕,因为在这两个国家,所实现的销账比例已经占据了国家银行系统的总资产负债表的53%和54%,分别占GDP的4.4%或15.0%。荷兰、英国和德国也应该担心了,因为他们的排名紧随其后,他们银行系统遭受了巨大的打击。这三个国家的销账比例分别占GDP的2%、4.2%和2.8%,对应着其银行系统总股值的11%、16%和22%。