0

Bezcenné cenné papíry

MNICHOV – Kdysi dávno byly akcie riskantní a zajištěné cenné papíry bezpečné. Ta doba je pryč, jak ukázal rozpad amerického trhu hypoteční sekuritizace.

Po celá léta byly stamiliardy nových cenných papírů krytých hypotékami (MBS) a z nich vytvořených zajištěných dluhových obligací (CDO) prodávány do světa s cílem kompenzovat nedostatek úspor ve Spojených státech a financovat americké investice do nemovitostí. Nyní prakticky celý trh nových emisí těchto cenných papírů vymizel – zůstala pouhá 3% původního tržního objemu.

Aby se vykompenzoval zánik tohoto trhu a současné zmizení nesekuritizovaných bankovních půjček americkým majitelům domů, realizuje se dnes 95% amerických hypoték prostřednictvím státních agentur Fannie Mae, Freddie Mac a Ginnie Mae. Stejně jako bývaly doby, kdy byly zajištěné cenné papíry bezpečné, bývaly také doby, kdy se ekonomiky s takovou mírou státních intervencí nazývaly socialistickými.

Většina těchto soukromých cenných papírů byla prodána do zemí vyvážejících ropu a do Evropy, zejména pak do Německa, Velké Británie, Beneluxu, Švýcarska a Irska. Čína a Japonsko se nákupu těchto papírů vystříhaly.