4

Příští morální hazard Evropy

MNICHOV – Krize eura prozatím prošla šesti fázemi. Stojí za to si je připomenout, protože ukazují, kudy se tvůrci politik potáceli ve snaze hasit ohně, aniž by sledovali, kam je zvolená cesta vede. Trhy aktuálně zachovávají klid, ale to je jen začátek sedmé fáze krize, během níž se Evropa propadne do dluhů. Doposud byla souslednost dění následující:

   Roku 2007 krach inflační bubliny úvěrů zapříčiněné zavedením eura.

   Spoléhání zemí na jihu eurozóny na tištění peněz namísto soukromého mezinárodního financování, možnost, kterou jim přineslo dramatické snížení standardů pro záruky za úvěry k refinancování půjček, jež bankám poskytovaly národní centrální banky eurozóny.

   Nákupy veřejného dluhu Evropskou centrální bankou skrze Program pro trh s cennými papíry s cílem udržet hodnotu právě těchto záruk.