监管不一致的害处

伦敦—在全球金融市场监管机构的“字母汤”中，FMLC——金融市场法律委员会（Financial Markets Law Committee）——并不十分显眼。它由英格兰银行在20年前成立，除了伦敦之外再无分号，其成员大部分是律师，而大部分银行从未听说过它（尽管一些银行在其理事会中有代表）。但FMLC所提供的服务从未像现在那样必不可少。

FMLC的任务是厘清金融市场中可能引起未来风险的法律不确定性问题，并提出解决方案。最新的FMLC论文表明，全球金融危机爆发以来所实施的新监管潮——其中许多措施根本没有经过很好的计划，或者在国与国之间不具备一致性——带来了非常混乱的法律不确定局面。

以银行资本要求为例。巴塞尔3协议能让所有银行增加流动性、降低杠杆，它在一些地区被视为可靠的标准。但是，在其他地区，它被认为只是最低要求，还需要添加其他规则。这些“超等价”（super-equivalence），或者通俗地说，这些“镀金”造成了不同司法辖区之间的不一致性，从而有利于监管套利。