Udusí zpřísněná politika Fedu rozvíjející se trhy?

CAMBRIDGE – V situaci, kdy má Federální rezervní systém nakročeno k zahájení jednoho z nejdéle očekávaných a všeobecně předpovídaných období rostoucích krátkodobých úrokových sazeb ve Spojených státech, si mnozí lidé kladou otázku, jaký to bude mít dopad na rozvíjející se trhy. Tato otázka visí ve vzduchu přinejmenším od května 2013, kdy tehdejší šéf Fedu Ben Bernanke pronesl slavný výrok, že kvantitativní uvolňování bude ještě toho roku „utlumeno“, což způsobilo vzestup dlouhodobých úrokových sazeb v USA a podnítilo obrat kapitálových toků proudících na rozvíjející se trhy.

Jak nám připomněla generální ředitelka MMF Christine Lagardeová, dnes panují obavy z opakování předešlých epizod, zejména z let 1982 a 1994, kdy zpřísnění politiky Fedu pomohlo urychlit finanční krize v rozvojových zemích. Pokud se Fed rozhodne zvýšit letos úrokové sazby, které rozvíjející se trhy jsou vůči obratu kapitálových toků nejzranitelnější?

Není pochyb o tom, že rozvíjející se trhy jsou vysoce citlivé na podmínky na globálním trhu, mezi něž patří nejen změny krátkodobých úrokových sazeb v USA, ale i další finanční rizika, která měří například index volatility VIX. Zlaté žíly kapitálových toků, jež často vznikají v reakci na nízké úrokové sazby v USA a klidné globální finanční trhy, po obratu těchto podmínek náhle vysychají.

To continue reading, please log in or enter your email address.

To read this article from our archive, please log in or register now. After entering your email, you'll have access to two free articles every month. For unlimited access to Project Syndicate, subscribe now.

required

By proceeding, you are agreeing to our Terms and Conditions.

Log in

http://prosyn.org/kM5wxry/cs;

Cookies and Privacy

We use cookies to improve your experience on our website. To find out more, read our updated cookie policy and privacy policy.