ГОНКОНГ. «Старое умирает, а новое не может родиться», — писал итальянский теоретик-марксист Антонио Грамши в начале двадцатого века. Кажется, сегодня мы живем в похожем междуцарствии, также отмеченном «большим разнообразием болезненных симптомов», включая, не в последнюю очередь, разрыв глобальных цепочек поставок и возвращение инфляции. Единственным путем вперед является поддержка развития новых рынков, отраслей и институтов. Но кто будет финансировать эти усилия?
В хорошие времена, характеризующиеся быстрым ростом и высокими прибылями, коммерческие банки и частные рынки могли бы помочь новым и эффективным фирмам собрать достаточный капитал, чтобы приобрести и реструктурировать своих неэффективных и терпящих неудачу партнеров и создать новые цепочки поставок. Но ужесточение финансового регулирования после мирового финансового кризиса 2008 года, а также длительный период низких процентных ставок сделали основные финансовые учреждения более осторожными. Теперь они отдают предпочтение более низким рискам и более коротким временным горизонтам.
В результате уровень долга находится на историческом максимуме, а концентрация рынка существенно возросла, при этом несколько зарегистрированных на бирже компаний пользуются огромной долей рынка, особенно в технологическом секторе. В то же время, когда государственные рынки жестко регулируются, те, кто ищет более высокую доходность, обращаются к менее ликвидным, непрозрачным и менее регулируемым частным рынкам. Согласно отчету McKinsey Global Private Markets Review 2023, общий объем активов частного рынка под управлением (AUM) рос с 2017 года почти на 20% в год и достиг 11,7 трлн долларов в июне 2022 года.
ГОНКОНГ. «Старое умирает, а новое не может родиться», — писал итальянский теоретик-марксист Антонио Грамши в начале двадцатого века. Кажется, сегодня мы живем в похожем междуцарствии, также отмеченном «большим разнообразием болезненных симптомов», включая, не в последнюю очередь, разрыв глобальных цепочек поставок и возвращение инфляции. Единственным путем вперед является поддержка развития новых рынков, отраслей и институтов. Но кто будет финансировать эти усилия?
В хорошие времена, характеризующиеся быстрым ростом и высокими прибылями, коммерческие банки и частные рынки могли бы помочь новым и эффективным фирмам собрать достаточный капитал, чтобы приобрести и реструктурировать своих неэффективных и терпящих неудачу партнеров и создать новые цепочки поставок. Но ужесточение финансового регулирования после мирового финансового кризиса 2008 года, а также длительный период низких процентных ставок сделали основные финансовые учреждения более осторожными. Теперь они отдают предпочтение более низким рискам и более коротким временным горизонтам.
В результате уровень долга находится на историческом максимуме, а концентрация рынка существенно возросла, при этом несколько зарегистрированных на бирже компаний пользуются огромной долей рынка, особенно в технологическом секторе. В то же время, когда государственные рынки жестко регулируются, те, кто ищет более высокую доходность, обращаются к менее ликвидным, непрозрачным и менее регулируемым частным рынкам. Согласно отчету McKinsey Global Private Markets Review 2023, общий объем активов частного рынка под управлением (AUM) рос с 2017 года почти на 20% в год и достиг 11,7 трлн долларов в июне 2022 года.