0

Сможет ли еврозона пережить экономический подъем?

КЕМБРИДЖ. Экономическое выздоровление, которое еврозона ожидает в 2010 году, может принести с собой новые противоречия. Действительно, в самом худшем случае, некоторые страны могут оказаться в ситуации, когда они будут рассматривать вопрос, оставлять ли им вообще единую валюту.

Хотя евро упрощает торговую деятельность, он создает значительные проблемы для денежно-кредитной политики. Даже прежде, чем он появился, некоторые экономисты (и я в том числе) задавались вопросом, будет ли желанна единая валюта для такой разнородной группы стран. Единая валюта означает единую кредитно-денежную политику и единые процентные ставки, даже если экономические условия – очень цикличные условия – у стран-участниц Европейского экономического и валютного союза значительно различаются.

Единая валюта означает также единый обменный курс по отношению к другим валютам. В каждой стране еврозоны это служит препятствием для естественной ответной реакции рынка на хронический торговый дефицит. Если бы эта страна имела свою собственную валюту, обменный курс снизился бы, способствуя экспорту и препятствуя импорту. При отсутствии собственной валюты, единственной мерой против хронического торгового дефицита является только значительное снижение заработной платы или увеличение удельной производительности.

Европейский банк сейчас следует очень простой кредитно-денежной политике. Но поскольку общее состояние экономики еврозоны улучшается, Европейский центральный банк начнет уменьшать ликвидность и увеличивать краткосрочные процентные ставки, что подойдет для одних стран и не подойдет для других. Те страны, чья экономика остается относительно слабой, выступают против более жесткой кредитно-денежной политики.