US President-elect Joe Biden may have promised a “return to normalcy,” but the truth is that there is no going back. The world is changing in fundamental ways, and the actions the world takes in the next few years will be critical to lay the groundwork for a sustainable, secure, and prosperous future.
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LONDRES – A présent que le rythme de la réduction progressive du programme d'achat d'actifs de la Réserve fédérale américaine a été débattu jusqu’à plus soif, l'attention va de plus en plus se tourner vers les perspectives de hausses des taux d'intérêt. Mais, déjà, une autre question se profile à l’horizon : comment les banques centrales parviendront-elles à « en finir » définitivement avec la politique monétaire non conventionnelle et à ramener leurs bilans gonflés par la politique monétaire non conventionnelle à des niveaux « normaux » ?
Pour beaucoup, un problème plus vaste doit être abordé. La réduction entreprise par la Fed ne fait que ralentir la croissance de son bilan. Les autorités devraient encore vendre 3 billions de dollars d’obligations pour revenir au niveau d’avant-crise.
La vérité rarement admise, cependant, est qu'il n'y a pas besoin de réduire les bilans des banques centrales. Ils pourraient rester plus importants en permanence ; en outre, pour certains pays, augmenter de façon permanente le bilan de la banque centrale permettrait de réduire le fardeau de la dette publique.
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