房屋泡沫中还没有吸取到的教训

纽黑文——目前,人们对房价有很多的错误认识。例如,一般的看法是:随着世界经济的快速成长,土地资源也会随之消耗殆尽,这样看来,房价自然会飞涨。

基于这样错误的认识,人们会把买房作为一种投资——这就是房地产泡沫形成的内在驱动力,最终,泡沫破灭导致目前的经济危机。更有甚者,在目前如此低迷的市场环境下,还有一些人已经开始急不可耐地杀入房市。

其实,我们并不缺乏土地资源。每一个国土面积较大的国家都有着充足的耕地和林地,这些土地资源可以随时转变成城市用地。目前,世界上的城市用地占总土地比重还不到1%。即使在人口最密集的一些国家,城市用地所占的比重也不会超过10%。

虽然用地性质的转换不那么容易,因为会有一些法规的限制,不过从长期来看,经济上的驱动力会慢慢消除这些障碍。为了满足人们对住房的需求,政府往往也会放开这些限制。

目前,农耕地还没有什么投资价值,拿美国来说,除去通胀的因素,在整个20世纪,农耕地年均上涨率仅为0.9%。很多投资者是靠农业,而不是靠土地的升值赚钱。

到了21世纪,由于房价的攀升,虽然美国农耕地的价格上涨也开始加快,即便如此,2008年每公顷的土地售价也只有6,800美元,根据美国农业部门估算,一公顷土地可以轻松地建造起10到20套宽松的民用住房,或是建立可供300人居住的公寓。

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Project Syndicate is returning to Climate Week NYC with an even more expansive program. Join us live on September 22 as we welcome speakers from around the world at our studio in Manhattan to address critical dimensions of the climate debate.

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也许有人认为,美国的案例还不够具有代表性,因为美国幅员广阔。例如,2005年美国每平方公里的人口数量是31个,墨西哥53,中国138,英国246,日本337,而印度则是344。

即便考虑到以上的因素,由于土地所生产出来的产品,例如食品,木材和乙醇已经市场化,价格趋于一致。因此,世界各地土地价格也是大致相同的。如果一个地方的农业土地价格过高,那么那里的农民就不可能获利,他们就会放弃耕种。当然,我们还得考虑到其他一些因素,例如劳动力的成本等。

建造材料的短缺似乎也不应该是房价过高的理由。例如,在过去30年中,相对于消费指数来说,美国土地价格指数(根据劳动力,水泥,钢材和木材来计算)实际上在下降。如果放眼到全世界的范围来看,其他国家的情形也大致相同。

更为糟糕的是,人们往往把价格和价格变化混为一谈。他们往往看到一个国家的房价较高,就误以为该国的房价也会快速上涨。但实际情形往往相反。房价较高的国家往往会有价格走低的趋势。

公众对房地产的认识往往脱离实际。一些年前,我和卡尔·凯西随机地对美国房屋拥有者做了抽样调查,询问他们在未来的10年中,对自己的房产预期每年会涨多少。一般给我的答案是每年10%左右。照这么计算的话,10年之后的房价将是现在的2.5倍,如果用人的一生的时间来计算的话,将有2000倍的增幅。显然,房价不可能如此涨法,不然真到了那时,没有人会买得起房子。

我们应该清醒地认识到,目前经济危机产生的原因是房地产和股市泡沫的破灭而导致的。而泡沫之所以产生,主要是人们普遍对于影响它们价格相关因素的误读。如果这些错误观念还没有被纠正过来,类似的情形还会在将来发生。

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