剑桥——美国政府同意，美国最大的银行中的10家可以逐步偿还去年秋天政府注资的700亿美元，原因是这些银行通过美国财政部要求的“压力测试”。压力测试的目的是检测银行的金融生存情况。根据测试的结果，另外一些银行则被允许在市场上融资。

一些人由此判断，美国银行——这个和美国人和美国经济生死攸关的行业——已经摆脱了困境。显然，这些想法是非常错误的。

实际上，此次“压力测试”并没有涉及到“有毒资产”所遭造成的损失，这才是导致此次金融危机的罪魁祸首。更为糟糕的是，很多国家愿意效仿“美国模式”。在本月的8国财长峰会上，大家一直同意要对本国的银行进行“压力测试”。如果要想使得测试的结果更有说服力，他们就应该避免“美国模式”中的一些基本错误。

目前，美国政府对有毒资产的注意力还大多停留在银行的资产负债表上。虽然根据会计准则，银行可以将资产按照帐面价格来统计。实际上，很多有毒资产的实际价格已经远远不是帐面价格了。奥巴马政府计划用1万亿美元来购买银行的有毒资产，但目前，该计划被暂时搁置起来。

银行管理者在进行“压力测试”时候，应该考虑到有毒资产的因素。他们目前只是考虑到2010年之前银行因为贷款而受到的损失。2010年之后的损失都没有考虑在内。而这个对银行来说，是它们受到经济重创的主要原因。

虽然本次测试不涉及到这部分损失，但其实它们数额巨大。根据德国银行近期的一项报告，很多商业房地产贷款项目在2010年到期以后，很难再获得数千亿美元的贷款。

本次压力测试忽视了银行资产的经济价值——也就是资产是否能在有效的市场环境中运行——和他们可以承受的程度，它仅仅测试银行在未来的两年中，如果继续亏损，能否顺利渡过难关而存活下来。按照这样的测试结果，为了摆脱目前的经济困境，银行的高管们就会放手一博，而不顾及实际真实资产的状况。

抛开压力测试是否有效不谈，是不是只要 银行有能力进行新的融资，就意味着它的净资产就是正数了么？

显然不是。例如，一家银行有10亿美元的债务，帐面资产虽然有12亿美元，而折合成当今的经济价值只有10亿美元。虽然银行净资产不是正数，但由于有了政府的信用保证，储户还不至于挤兑提款。如果两年之后，银行的资产升值到12亿美元，或贬值到8亿美元，以上两种情况的概率是50对50。银行就可以进行新一轮的融资：如果有了资产会升值的期望值，新的投资者当然愿意进行投资。

为了全面了解银行金融健康状况，我们不能不考虑到有毒资产这个因素。政府应该鼓励银行出售有毒资产，并预估可能卖出的价格，或者是现在就估算有毒资产的实际价格。

不管以上的哪一种可能性出现，银行的实际资产都应该考虑到有毒资产的因素，这样银行才真正拥有足够的资本来扮演它的重要职能。压力测试的目的是检测银行融资的能力。如果美国政府按照目前的压力测试模式，而其他国家随后争相效仿的话，我们就不可能得到一个正确的结论。