在那些从美国住房市场泡沫破裂后就一直在预警世界经济风险的人们看来，今天发生的持续性金融市场混乱丝毫不值得大惊小怪。今年1月，美国对全球经济的展望就引发了可能给债台高筑的美国住宅市场带来经济阵痛的忧虑。它还明确了管理疲弱、联系紧密的全球金融市场和长久以来的全球宏观经济失衡如何影响到包括贫困国家在内的世界经济的发展前景。

美国的经常项目赤字是人们议论最多的一项全球经济失衡指标。过去5年来，随着史无前例的宽松的国内信贷政策允许家庭以超过自己收入的尺度进行开支，美国每一天吸收其它国家存款的金额都要超过20亿美元。资产（住宅和股票）价格的一路扬升和利率的一路走低更增加了这种借贷方式的魅力，使得继任的金融市场改革者能够说服投资者风险已经在他们的掌控之中。因此，就连抵押品估值过高的二次借贷也被作为未来美好前景的标志而大肆宣传。

特别是当美国消费者的大肆挥霍推动全球经济强劲增长之时，人们对市场非理性繁荣的警告大都充耳不闻。日本和欧洲的强劲出口支持经济恢复增长、也稳定了投资者的心态，进而又为新兴的工业化国家，特别是中国，提供了进一步的出口机遇。

与此同时，国际竞争的加剧抑制了通货膨胀，使得利率维持在较低的水平，这样又进一步推动了消费者的消费支出，完成了貌似良性的整个增长周期循环。时间一长，就连很多最贫困的国家似乎也加入到这次盛宴，在日益提升的能源和原材料价格、国外周而复始的矿业投资以及日益增长的财政收入的支持下获得了强劲的经济发展。

尽管数字从未像狂热市场人士所想象的那样美好，但的确能将人们的注意力从摇摇欲坠的繁荣基础上转移开去。影响巨大的政治家和市场分析人士都对日益迫切的纠正全球失衡的需要不屑一顾：“为什么要改变这样一种行之有效的方式？”

世界其它国家的命运取决于人们对正在扩散的金融混乱做何反应。房地产和股票市场的缩水肯定会抑制美国家庭的需求和借贷，很有可能引发经济的滑坡。如果企图通过关税和其它与贸易有关的措施来进行保护，那么政策的反弹效应可能会对所有国家造成破坏性后果。

最近几个星期，几大央行行长已经为金融系统注资3000亿美元、调低向私有银行借贷的利率，并宣布这样的积极措施将一直维持到这次金融混乱的影响平稳过去。这些措施也许现在足以使金融市场恢复平静，但却无法解决当前混乱背后的那些更为基本的问题。在今天这样一个相互依存的世界，需要制定一项共同策略来防止经济衰退，恢复金融市场的长期稳定。

事实上，金融动荡所导致的经济后果再次引发世界的忧虑凸显了10年前亚洲危机后向全新国际金融构架过渡缺乏进展的事实。尽管在统一标准和扩大监管方面小有成就，但整体重心却过多地放在了加强对发展中国家的管理，而缺乏管理的私有资本流动所引发的系统性问题却没有引起足够的重视。

随着全球经济衰退的风险日益邻近，采取严厉措施并不是纠正全球经济失衡的有效方法。相反，赤字国家需要加强出口，恢复进出口贸易的平衡；而贸易顺差国也应该加大进口力度。不仅如此，需要在最为贫困的国家进行建设性的投资，以便恢复或保持经济的增长。

决策者需要财政和货币空间才能朝着这个方向努力。将基础广泛的国际经济监管和政策协调制度化将是重要的长期目标，但到目前为止，世界领导人急需恢复全球需求平衡，并改善针对汇率体系的管理。

要想取得进展，所有政府都必须依靠多边机构、按照多边协议来采取行动。尽管国际货币基金组织管理缺乏民主和过于企业化影响了该组织在发展中国家的地位和信任度，也歪曲了扩大监管范围的努力，但在目前却没有其它多边组织可以替代国际货币基金组织所发挥的作用。

这样步调一致的共同回应需要在解决迫在眉睫的近期问题的同时，为防止世界经济陷入痛苦的衰退提供中期的解决方案。这一次，改革必须能够永久性地解决全球经济失衡问题，并直接处理国际金融资本领域最不受控制的因素。