下一场通胀涌动

发自伦敦——美国和欧元区的通胀率在2022年年中达到近几十年来的最高水平后于去年下半年急剧下降，但随后12月份美国的总体消费者物价指数（CPI）和欧元区的调和消费者物价指数（HICP）都略有上升。这究竟是前期波动的余震，还是未来事件的预兆？

去年通胀的放缓速度令许多坚持认为宣布胜利还为时过早的人们——尤其是各国央行——感到意外。但它们要求保持审慎的原因究竟是相信具备持续的潜在通胀压力（这可能是近期通胀抬头的原因），还是只是认为存在不确定性？

市场似乎正在采纳后一种解释，预计美联储和欧洲央行都将在春季开始降息。这种情绪并非毫无根据：如果我们观察核心通胀的6个月年度变化百分比（它比12个月的变化更及时能反映基本通胀率），那么美国和欧元区都已经将通胀压回到它们2%的设定目标。有证据表明尽管近期总体通胀数字出现（小幅）上升，但通胀率仍在持续下降。