CAMBRIDGE, MASS. – Warum geht die quantitative Lockerung bisher in den USA mit Preisstabilität einher? Oder, wie ich es oft höre: „Warum hat das viele Geld, das die Fed gedruckt hat, keine höhere Inflation verursacht?“
Die Inflation war bisher in der Tat sehr niedrig. Der Verbraucherpreisindex ist in den letzten fünf Jahren jährlich um lediglich 1,5% gestiegen. Die bevorzugte Messgröße der Federal Reserve für die Inflation – der Preisindex für private Konsumausgaben ohne Nahrungsmittel und Energie – stieg ebenfalls jeweils nur um 1,5%.
Dagegen waren die Käufe langfristiger Anleihen, die die Fed tätigte, unerhört umfangreich. Die Fed hat für mehr als zwei Billionen Dollar US-Staatsanleihen und hypothekenbesicherte Wertpapiere gekauft; das ist fast zehnmal so viel wie der jährliche Durchschnitt während des vorhergehenden Jahrzehnts. Allein im letzten Jahr ist der Anleihebestand in der Bilanz der Fed um mehr als 20% gestiegen.
CAMBRIDGE, MASS. – Warum geht die quantitative Lockerung bisher in den USA mit Preisstabilität einher? Oder, wie ich es oft höre: „Warum hat das viele Geld, das die Fed gedruckt hat, keine höhere Inflation verursacht?“
Die Inflation war bisher in der Tat sehr niedrig. Der Verbraucherpreisindex ist in den letzten fünf Jahren jährlich um lediglich 1,5% gestiegen. Die bevorzugte Messgröße der Federal Reserve für die Inflation – der Preisindex für private Konsumausgaben ohne Nahrungsmittel und Energie – stieg ebenfalls jeweils nur um 1,5%.
Dagegen waren die Käufe langfristiger Anleihen, die die Fed tätigte, unerhört umfangreich. Die Fed hat für mehr als zwei Billionen Dollar US-Staatsanleihen und hypothekenbesicherte Wertpapiere gekauft; das ist fast zehnmal so viel wie der jährliche Durchschnitt während des vorhergehenden Jahrzehnts. Allein im letzten Jahr ist der Anleihebestand in der Bilanz der Fed um mehr als 20% gestiegen.