Thursday, August 28, 2014
2

Энергетическая дилемма Аргентины

БУЭНОС-АЙРЕС. Экспроприация почти всей доли испанской компании Repsol в аргентинской компании-производителе энергии YPF, объявленная во время пламенной речи президента Кристины Фернандес де Киршнер, вызвала юридическую обеспокоенность во всем мире. Этот шаг не решит энергетических проблем страны при отсутствии огромного притока инвестиций в эту отрасль.

Repsol приобрела полный контроль над YPF в 1999 году, в феврале 2008 года она передала часть своих акций Petersen Group, которая сегодня контролирует 25%. У Repsol в настоящее время 57%, а остальная часть принадлежит инвесторам фондового рынка. Аргентинское правительство намерено экспроприировать 51%, оставив Repsol 6% акций.

Во время продажи акций в 2008 году два основных акционера договорились распределить по крайней мере 90% будущей прибыли в денежной форме. Это решение должно было позволить Petersen Group обслужить долги перед банками, а также самой Repsol, которые она создала во время покупки своих акций и за которые она не сделала никакого первоначального взноса.

Это чрезвычайно высокие дивиденды в мировой нефтяной промышленности. За последнее десятилетие разведанные запасы YPF значительно уменьшились, как и у большинства нефтяных компаний, работающих в Аргентине, так как инвестиции в разведку значительно сократились.

В то же время на природный газ приходится 51% потребления энергии по сравнению с 32% по нефти и почти 17% по углю, возобновляемым источникам энергии, а также гидро- и атомной энергетике. Во всем мире газ обеспечивает почти четверть от общего объема потребления энергии - например, 27% в Соединенных Штатах и лишь 9% в соседней Бразилии. Аргентина имеет самый большой грузовой автомобильный парк в мире, работающий на сжатом природном газе; семьи интенсивно используют газ; большинство электроэнергии вырабатывается при помощи газа; на нем основана и нефтехимическая промышленность.

Конечно, в ряде других стран (Катаре, Алжире, Объединенных Арабских Эмиратах, Иране и России) на газ также приходится более половины ‑ или даже больше 60% ‑ потребления энергии. Но есть огромная разница: все эти страны имеют резервы, которых хватит еще на 70-100 лет. Аргентина, напротив, является очень зависимой от газа страной с уменьшающимися запасами, которые эквиваленты менее восьми годам добычи.

Покрытие этих уменьшающихся резервов ‑ более половины запасов газа и 1/5 запасов нефти уже использованы – за счет импорта предполагает ежегодные расходы более 300 миллиардов долларов США. После двух десятилетий дешевой изобилующей энергии и экспорта излишков продукции начался новый цикл дорогой, дефицитной и импортируемой энергии, по мере того как добыча нефти упала на треть с 1998 года, а добыча газа на 15% с 2004 года.

Сегодня большая проблема для Аргентины состоит в попытке восстановить энергетическую самодостаточность через значительные инвестиции в разведку на суше и в Атлантическом океане. В то же время страна должна изменить свою модель потребления, больше полагаясь на гидроэлектростанции, атомную и ветряную энергию. Несмотря на то что есть большой потенциал для новых нетрадиционных ресурсов, все они стоят дорого, требуя ежегодных инвестиций около 3% от ВВП в течение следующих пяти лет.

Вполне вероятно, что в краткосрочной перспективе рост импорта дорогого сжиженного природного газа и других видов топлива будет продолжать оказывать давление к переменам. В прошлом году дефицит внешней энергии превысил 3 млрд долларов США, а в этом году, как ожидается, он удвоится.

Важный вопрос состоит в том, является ли решение аргентинского правительства национализировать 51% акций YPF лучшим способом восстановить самодостаточность добычи нефти и газа, а также привлечь капитал, необходимый для разведки и разработки обычных запасов. Также у Аргентины есть особенно высокий потенциал для производства нетрадиционных газовых ресурсов, учитывая, что она занимает третье в мире место по величине таких резервов после Китая и Соединенных Штатов. Но, как и обычные ресурсы страны, эти запасы не будут добываться сами.

Hide Comments Hide Comments Read Comments (2)

Please login or register to post a comment

  1. CommentedDiego Arrigorriaga

    There are two questions, equally important to the one discussed by the author, that remain unresponded: will Argentina pay a fair price for Repsol’s assets? And why is Argentina specifically targeting Repsol’s stake in YPF, leaving local investors untouched?

    Argentina is selectively acting against foreign investors. This will make it harder to attract the funds that are necessary to solve its energy problem and will make the expropriation useless.

  2. CommentedJonathan Lam

    Gamesmith94134: Argentina’s Energy Dilemma

    The dilemma for Argentina to nationalize 51% of YPF’s share while Alieto Guadagni compare the high potential for production of non-conventional gas resources like China and US. In assumption, with less of the foreigner’s investment to exploration and research on the secondary energy like gas Argentina would not produce more gas or oil. Perhaps, the alternative for Argentina is to yield control of YPF from Spain’s Repsol YPF SA (REP) in order to cut its share on the dependency on oil it produces.

    http://www.bloomberg.com/news/2012-04-25/fernandez-taps-ypf-nostalgia-as-takeover-boosts-flagging-support.html

    “Argentina is once again going to take control of a strategic resource that no other nation in the world has given up,” Interior Minister Florencio Randazzo said in a statement yesterday, citing Chile, Uruguay and Venezuela as examples of countries with state-run energy companies.
    Apparently, Kirchner’s surprise takeover of YPF SA (YPFD) is likely to boost her flagging popularity as Argentines rally behind the re-nationalization of the country’s biggest oil producer; and she has a lot of supports of its populace, About 62 percent of the public backs Fernandez’s move to reclaim YPF, according to an April 19-20 survey by Poliarquia Consultores that was published in newspaper La Nacion. The poll of 1,115 people had a margin of error of 3 percentage points; except for the Spain sovereignty bond buyer pigeonholed on the Spain’s equitable share of Repsol YPF SA(REP).

    Could it be another dilemma for Repsol to pull another division for gas if there are investors eager for an exploration? Or, some are confused with nurture for business with investment with buy to own. With much of my Repsol shares in failing price I am proud to support Repsol and Kirchner instead of being eat away by investor or invader with his fiat money to crack up Repsol with their 51% of it. Perhaps, it is time to invest for another bid of gas Argentina can produce, and it is not a race to China or US in alternative resources for energy. Finally, It is an reminder that commodity prices for food went up three fold in the last ten years, green industry may just a smoking gun, mirrored the ClubMed to tourism for the third world countries in doing the wrong thing; just look at the PIIGS. Then, the requirement of annual investment of about 3% of GDP over next five year can be an alternative in social programs to revive the other industries or food programs for the global consumption.

    If Spain fails to bundle the sovereignty debt or the Green industry teeters, I would blame Kirchner. Can’t I?

    May the Buddha bless you?

Featured