Getty Images

The Year Ahead 2018

Год расплаты для центральных банков

ЧИКАГО – После 2008 года центральные банки промышленно-развитых стран отклонялись от привычной монетарной политики всевозможными способами. С помощью заявлений о будущей политике (forward guidance) они пытались убедить публику в том, что процентные ставки останутся низкими продолжительное время. Они использовали различные программы, в том числе долгосрочные операции по рефинансированию банков (LTRO), программу выкупа ценных бумаг на вторичном рынке (SMP) и количественное смягчение (QE), для достижения самых разнообразных целей.

Позднее центральные банки перешли к отрицательным процентным ставкам, а затем, начиная с  Банка Японии, который всегда находится в авангарде инноваций, к таргетированию кривой доходности гособлигаций. В то же время некоторые центральные банки прибегли к нетрадиционным, но хорошо известным мерам, таким как прямое таргетирование валютного курса.

Но сейчас, когда большинство центральных банков явно пытаются нормализовать свою монетарную политику, мы должны задаться вопросами: зачем применялись все эти экстраординарные меры, и насколько эффективно они сработали. А задумываясь о будущем, нам следует спросить: какие последствия вызовет их постепенная отмена, и не создаёт ли их применение долгосрочных проблем. Ответив на эти вопросы, центральные банки окажутся лучше подготовлены к борьбе с будущими кризисами.

To continue reading, please subscribe to On Point.

To access On Point, log in or register now now and read two On Point articles for free. For unlimited access to the unrivaled analysis of On Point, subscribe now.

required

Log in

http://prosyn.org/THIyePJ/ru;

Handpicked to read next