Getty Images

The Year Ahead 2018

البنوك المركزية وعام الحساب

شيكاغو ــ منذ عام 2008، انحرفت البنوك المركزية في الدول الصناعية بعيدا عن صُنع السياسات النقدية العادية بطرق متنوعة. فقد حاولت إقناع جماهير الناس من خلال "التوجيه المسبق" بأن أسعار الفائدة ستظل منخفضة لفترات طويلة من الزمن. كما نشرت برامج عديدة متنوعة مثل عمليات إعادة التمويل الطويلة الأمد، وبرنامج أسواق الأوراق المالية، والتيسير الكمي، سعيا إلى تحقيق أهداف متعددة.

وفي وقت أقرب إلى الزمن الحاضر، قدمت البنوك المركزية أيضا أسعار الفائدة السلبية، وقدم بنك اليابان الذي كان دوما في طليعة الإبداع ما يسمى استهداف منحنى العائد. ولجأت بعض البنوك المركزية إلى سياسات غير تقليدية ولكنها معروفة مثل استهداف سعر الصرف المباشر.

ولكن الآن، مع سعي أغلب البنوك المركزية الكبرى إلى تطبيع السياسة النقدية، ينبغي لنا أن نسأل لماذا استُخدِمَت هذه التدابير الاستثنائية، وهل نجحت. وعندما نتطلع إلى المستقبل، ينبغي لنا أن نسأل عن التأثير الذي قد يخلفه الإلغاء التدريجي لهذه التدابير، وما إذا كان استخدامها ليثير مخاوف بعيدة الأمد. ومن خلال التأمل في هذه التساؤلات والتعامل معها، يُصبِح القائمون على البنوك المركزية أفضل استعدادا للتصدي لأزمات المستقبل.

To continue reading, please subscribe to On Point.

To access On Point, log in or register now now and read two On Point articles for free. For unlimited access to the unrivaled analysis of On Point, subscribe now.


Log in;

Handpicked to read next


    The AI Debate We Need

    • Rapid advances in artificial intelligence and related technologies have contributed to fears of widespread job losses and social disruptions in the coming years, giving a sense of urgency to debates about the future of work. 

    • But such discussions, though surely worth having, only scratch the surface of what an AI society might look like.
  2. SOPA Images/Getty Images

    Criminalizing the Truth

    • Why is Poland legislating what can and cannot be said about its Holocaust history? 

    • While one reason is that its leaders don't know enough about the subject, the most important factor is the ruling Law and Justice party's increasingly naked appeal to anti-Semitism.
  3. Chinese Yuan Renminbi and Dollar banknotes Wodicka/ullstein bild via Getty Images

    Could the Renminbi Challenge the Dollar?

    • China’s rapid economic growth, coupled with savvy monetary management by its leaders, has internationalized the renminbi to a degree that scarcely could have been imagined just a few decades ago. 

    • But if China’s leaders ever want to challenge the US for global currency dominance, they will need to think and act more radically.
  4. US President Donald Trump speaks about the passage of tax reform legislation SAUL LOEB/AFP/Getty Images

    Economic Policymaking in the Age of Trump

    • For decades, America has suffered from a long-run productivity slowdown that has sapped the economy of its former dynamism, and left median wages stagnant.

    • Will the tax legislation recently enacted by congressional Republicans and the Trump administration finally reverse this trend, or will it make a bad situation worse?