中国的影子威胁

北京—美联储退出所谓”量化宽松”（大规模月度长期资产购买）的决定正在引起关于中国经济硬着陆的恐慌。但中国强大的经济基本面意味着决策者有空间避免这一结果——只要他们能将中国的影子银行系统控制住。

目前，中国消费和投资增长预计将维持与去年相当的水平。与此同时，发达经济体（特别是美国和欧洲）的经济复苏正在重新刺激外需，这让分析师们预测今年中国出口年怎张率将超过10%，比2013年高3—4个百分点。这将让2014年GDP增长率达到相当健康的7.5—8%。

问题在于，近几年来中国金融部门累积了大量风险，到去年年底，广义货币（M2）总量膨胀到110.7万亿元，接近GDP的两倍。为了遏制M2——该指标表明中国经济有杠杆过高之嫌——中国人民银行收紧了商业银行贷款标准，因此，对于任何给定的M2增量，信用增量下降了。