0

Přežije euro současnou krizi?

CAMBRIDGE – Evropská hospodářská a měnová unie (EMU) a euro již brzy oslaví své desáté výročí. Euro bylo zavedeno bez vážných problémů a od té doby funguje dobře, přičemž Evropská centrální banka definuje jako svůj jediný mandát nízkou inflaci.

Současná ekonomická krize však může představovat zatěžkávací zkoušku schopnosti eura přežít i v obtížnějších dobách. Krize by sice mohla posílit instituce zaštiťované EMU, ale také by mohla vytvořit četná rizika, jichž si musí být členské země vědomy, pokud se jim chtějí vyhnout.

Hlavním problémem je skutečnost, že se podmínky v jednotlivých členských zemích EMU mohou vyvíjet velmi odlišně. Někteří národní političtí představitelé by pak mohli dospět k závěru, že jejich země na tom bude lépe, pokud zavede jinou sadu politických přístupů než ostatní členové. Současné rozdíly v úrokových sazbách vládních dluhopisů v zemích eurozóny ukazují, že finanční trhy pokládají rozpad za reálnou možnost. Desetileté vládní dluhopisy v Řecku a Irsku například nesou o bezmála plný procentní bod více než srovnatelné německé dluhopisy – a úroková sazba v Itálii je téměř stejně vysoká.

Z minulosti samozřejmě známe mnoho případů, kdy se měnové unie nebo státy s jedinou měnou rozpadly. A ačkoliv existují technické i právní důvody, proč by takové odštěpení bylo pro členskou zemi EMU složitější, lze jen těžko pochybovat, že kdyby určitá země opravdu chtěla, mohla by z měnové unie vystoupit.