Photo by Drew Angerer/Getty Images

هل تكون الأسواق الناشئة عصفور الكناري الذي ينذرنا بالخطر في منجم الفحم المالي؟

بوينس آيرس ــ تُرى هل تكون أزمات أسعار الصرف والديون في الأرجنتين وتركيا أحداثا محلية ومن غير الممكن أن تخلف عواقب أوسع نطاقا؟ أو أنها علامات إنذار مبكر تدل على نقاط ضعف أعمق تعيب أسواق الديون العالمية المتضخمة والتي تتكشف على التوالي مع استمرار بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي في تطبيع أسعار الفائدة؟

الواقع أن رفع أسعار الفائدة ربما يختبر الاستقرار في بعض الاقتصادات المتقدمة أيضا، وبشكل خاص في إيطاليا، حيث اختار الناخبون، وخاصة في الجنوب الأقل نموا، حكومة شعبوية هَدّامة. وفي ظل اقتصاد يبلغ حجمه عشرة أضعاف حجم اقتصاد اليونان، فإن التخلف عن سداد الديون في إيطاليا من شأنه أن يفجر منطقة اليورو. والواقع أن الحكومة الائتلافية الشعبوية التي تولت السلطة الآن ألمحت إلى أنها ترغب في شطب بعض ديونها غير الرسمية (التي لا تندرج تحت الدين العام الرسمي في إيطاليا والذي يتجاوز 130% من الناتج المحلي الإجمالي) المستحقة لنظام اليورو عبر البنك المركزي الأوروبي.

الخبر السار هنا هو أن اندلاع أزمة ديون عالمية كاملة النطاق يظل احتمالا مستبعدا نسبيا. وحتى مع ضعف الأداء الأوروبي مؤخرا، فإن الصورة الاقتصادية العالمية الإجمالية تظل قوية، حيث لا تزال أغلب مناطق العالَم تسجل نموا سريعا. ورغم أن العديد من شركات الأسواق الناشئة كدست كميات مقلقة من الديون الخارجية المقومة بالدولار، فإن العديد من البنوك المركزية الأجنبية تفيض بالأصول الدولارية، وخاصة في آسيا.

We hope you're enjoying Project Syndicate.

To continue reading, subscribe now.

Subscribe

Get unlimited access to PS premium content, including in-depth commentaries, book reviews, exclusive interviews, On Point, the Big Picture, the PS Archive, and our annual year-ahead magazine.

http://prosyn.org/pUZVv7h/ar;

Handpicked to read next

Cookies and Privacy

We use cookies to improve your experience on our website. To find out more, read our updated cookie policy and privacy policy.